第一节 产品定义、性能及应用特点

连铸连轧低氧铜杆是指采用连铸连轧方法生产的含氧量一般在200（175）—400（450）ppm的铜杆线。低氧铜杆主要用于电线电缆、电磁线、漆包线等电力、电器及电子行业。

目前，国内外电缆行业中使用量占主导地位的铜杆就是连铸连轧的低氧铜杆，低氧铜杆一般由废紫杂铜加工而成。

第二节 发展历程

上世纪我国根据工业发展的具体情况，对连铸连轧低氧铜杆的研发及应用投入了大量的人力物力，使之在较短的时期内取得了显著的效果，不但满足了我国工业快速发展的需求，也使连铸连轧低氧铜杆行业脱颖而出，逐步形成完整而独立的学科，使连铸连轧低氧铜杆的应用从最初的被动选择形成一个积极和不断发展的新兴行业。

我国连铸连轧低氧铜杆的应用推广，已走过了从幼稚到逐步成熟的二十余年历程，早期在我国物资匮乏的年代，主要应用于国产设备上，产量少价格低，技术粗糙。上世纪90年代初期，随着我国改革开放的深入发展，随着工业的迅速发展和民用行业发展的需要，国内各连铸连轧低氧铜杆厂家相继开发了自身的连铸连轧低氧铜杆系列，其工艺水平和产品质量都已成熟。

就生产能力而言，引进设备与国产设备约各占一半。据统计，自上世纪80年代开始，我国共引进连铸连轧低氧铜杆生产线19条，其中处于生产状态的14条。具备年总设计生产能力137万吨。

另外通过消化吸收国外技术，国产连铸连轧低氧铜杆生产线近些年市场需求较旺，主要用户为铜材厂、漆包线厂及电线电缆厂。主要制造商为四川东方电工和安徽合肥华新等。至目前国内已投产和在建的国产连铸连轧低氧铜杆生产线约80条，具备年产总能力约240万吨。

目前我国的连铸连轧低氧铜杆经历了从无到用的发展历程，已经形成规模制造的完整行业体系。略……

第三节 我国经济发展环境分析

经初步核算，上半年国内生产总值139862亿元，按可比价格计算，同比增长7.1%，比一季度加快1.0个百分点。分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%。居民消费价格同比下降1.1%，其中6月份同比下降1.7%，环比下降0.5%。城镇居民家庭人均总收入9667元。其中，人均可支配收入8856元，同比增长9.8%，扣除价格因素，实际增长11.2%。

统计局表示，今年以来，各地区、各部门认真贯彻落实中央关于应对国际金融危机、保持经济平稳较快发展的一揽子计划，努力克服前进中的各种困难，经济运行中积极因素不断增多，国民经济企稳回升。

1、夏粮实现连续六年增产，畜牧业生产增势平稳。全国夏粮产量12335万吨，比上年增产260万吨，增长2.2%，连续六年增产。其中，因面积扩大增产粮食250万吨，占夏粮增产总量的96%以上。上半年，猪牛羊禽肉产量3580万吨，增长6.3%。其中，猪肉产量2363万吨，增长8.1%。生猪出栏增长7.9%；生猪存栏增长3.9%。

2、工业生产加快回升，工业利润降幅减缓。上半年，规模以上工业增加值同比增长7.0%（6月份增长10.7%），增速比上年同期回落9.3个百分点。其中，一季度增长5.1%，二季度增长9.1%。分经济类型看，国有及国有控股企业增长1.7%，集体企业增长5.9%，股份制企业增长9.4%，外商及港澳台投资企业增长1.2%。分轻重工业看，重工业增长6.6%，轻工业增长8.2%。分行业看，39个大类行业中，36个行业保持同比增长。分地区看，东部地区增长5.9%，中部地区增长6.8%，西部地区增长13.2%。工业产销衔接状况良好，上半年工业产品销售率为97.2%。

1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润8502亿元，同比下降22.9%，比1-2月份降幅缩小14.4个百分点。在39个大类行业中，19个行业利润下降，部分行业利润仍保持较快增长或实现扭亏为盈。食品制造业实现利润增长17.1%，纺织服装鞋帽制造业增长16.6%，黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业分别由1-2月份的亏损8亿元和19亿元转为盈利26亿元和96亿元。

3、固定资产投资快速增长，投资结构有所改善。上半年，全社会固定资产投资91321亿元，同比增长33.5%，增速比上年同期加快7.2个百分点。其中，城镇固定资产投资78098亿元，增长33.6%（6月份增长35.3%），加快6.8个百分点；农村固定资产投资13223亿元，增长32.7%，加快9.5个百分点。在城镇固定资产投资中，第一产业投资增长68.9%，第二产业增长29.0%，第三产业增长36.6%。分地区看，东部地区城镇投资增长26.7%，中部地区增长38.1%，西部地区增长42.1%。基础设施投资（不包括电力）增长57.4%，其中铁路运输业增长126.5%，道路运输业增长54.7%，水利、环境和公共设施管理业增长54.5%；卫生、社会保障和社会福利业增长71.3%；文化、体育和娱乐业增长57.1%。

4、国内市场销售平稳较快增长，县及县以下增长快于城市。上半年，社会消费品零售总额58711亿元，同比增长15.0%（6月份增长15.0%），扣除价格因素，实际增长16.6%，同比加快3.7个百分点。其中，城市消费品零售额39833亿元，增长14.4%；县及县以下消费品零售额18878亿元，增长16.4%。分行业看，批发和零售业增长14.7%，住宿和餐饮业增长18.1%。限额以上批发和零售业中，家具类零售额同比增长28.3%，汽车类增长18.1%。

5、居民消费价格继续下降，生产价格同比降幅较大。上半年，居民消费价格同比下降1.1%（6月份同比下降1.7%，环比下降0.5%）。其中，城市下降1.3%，农村下降0.6%。分类别看，烟酒及用品上涨1.7%，家庭设备用品及维修服务上涨1.3%，医疗保健和个人用品上涨1.1%；食品下降0.3%，衣着下降2.4%，交通和通信下降2.5%，娱乐教育文化用品及服务下降0.7%，居住下降3.9%。上半年，商品零售价格同比下降1.4%（6月份同比下降2.3%）；工业品出厂价格同比下降5.9%（6月份同比下降7.8%）；原材料、燃料、动力购进价格同比下降8.7%（6月份同比下降11.2%）；70个大中城市房屋销售价格同比下降0.8%（6月份同比上涨0.2%）。

6、对外贸易持续大幅下降，贸易顺差略有减少。上半年，进出口总额9461亿美元，同比下降23.5%。其中，出口5215亿美元，下降21.8%；进口4246亿美元，下降25.4%。贸易顺差969亿美元，同比减少21亿美元。

7、城乡居民收入继续增长，转移性收入增幅较大。上半年，城镇居民家庭人均总收入9667元。其中，人均可支配收入8856元，同比增长9.8%，扣除价格因素，实际增长11.2%。在城镇居民家庭人均总收入中，工资性收入6394元，增长11.1%；转移性收入2273元，增长16.0%；经营净收入778元，增长3.9%；财产性收入222元，增长9.1%。农村居民人均现金收入2733元，增长8.1%，扣除价格因素，实际增长8.1%。其中，工资性收入954元，增长8.4%；家庭经营收入1512元，增长5.5%；财产性收入78元，增长9.9%；转移性收入189元，增长31.4%。

8、货币供应量快速增长，金融机构贷款大幅增加。6月末，广义货币供应量（M2）余额56.9万亿元，同比增长28.5%，比上年末加快10.6个百分点；狭义货币供应量（M1）余额19.3万亿元，增长24.8%，加快15.7个百分点；市场货币流通量（M0）余额3.4万亿元，增长11.5%，回落1.2个百分点。金融机构各项人民币贷款余额37.7万亿元，比年初增加7.4万亿元，同比多增4.9万亿元；各项人民币存款余额56.6万亿元，比年初增加10.0万亿元，同比多增5.0万亿元。

当前经济发展面临的困难和挑战仍然很多，国民经济回升基础尚不稳固，回升态势还不稳定，回升格局还不平衡，回升过程中还存在不确定、不稳定的因素。下阶段要继续贯彻落实科学发展观，按照中央关于经济工作的决策部署，坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实应对国际金融危机的一揽子计划，不断提高政策的针对性、有效性和可持续性，着力巩固和发展经济回升势头，更加注重保障和改善民生，大力推进结构调整和自主创新，加快培育新的增长点，提高经济回升的质量，努力实现国民经济平稳较快发展。

第四节 行业相关政策、法规、标准

1、政策环境

为了保证电力运行的安全，国家对电线电缆产品的生产实行严格的生产许可证制度，企业必须要取得全国工业品生产许可办公室颁发的《电线电缆产品生产许可证》才能在中国境内从事电线电缆产品的生产活动，新的认证标志已于2003年5月1日起强制实施。在产业政策方面，国家发改委和科技部共同编制了《国家重大技术装备研制和重大产业技术开发专项规划》，国务院常务会议讨论并原则通过了《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》，以促进装备制造业的发展。

同时，为了推进产业结构的调整，国家发改委同有关部门制定了《当前部分行业制止低水平重复建设目录》，除了特种电缆和500KV以上超高压电缆外，其他新建电线电缆制造项目均属于限制类，不再颁发新的生产许可证。

2、经济环境

联合国贸易和发展会议在2007年9月5日发布的2007年《贸易和发展报告》中预计，2007年世界经济增长3.4％，是连续第五年保持增长势头。根据该报告，中国2007年增长10.5％，仍然为全球最快速度。

目前，国民经济各主要部门处于装备水平升级的关键时期，带动了以发电设备为代表的重大技术装备的产量普遍高速增长。用电量的增加推动了电网建设的快速发展，从而促进了电线电缆行业的迅速增长。同时，原材料价格和能源价格的不断上涨给电线电缆制造行业带来了空前的成本压力。

3、十大振兴规划出台：

虽然国家已经出台了4万亿扩大内需的政策，但2009年“保八”的目标似乎仍遥不可及。情急之下，产业振兴规划火线出炉，以降低企业负担、增加企业收入为目标。

短期来看，这些规划将有利于解决这些产业目前遇到的实际问题，缓冲世界金融危机对中国的影响；长远来看，又将对中国产业技术升级改造、结构调整等产生深远的影响。

1月14日，钢铁和汽车产业振兴规划获国务院常务会议通过；2月4日，纺织工业和装备制造业调整振兴规划也获原则通过；2月11日，国务院审议并原则通过了船舶工业调整振兴规划；2月18日，国务院常务会议审议并通过了电子信息产业振兴规划；2月19日，轻工业和石化产业振兴规划获得通过；昨日，有色金属和物流业振兴规划也获通过。至此，十大产业调整和振兴规划全部出齐，其实施时间将从2009年至2011年。可以预见，3年的实施将使行业各企业以及相关上下游企业包括高低压成套开关柜行业迎来更大的发展机遇。

1）钢铁业：加快淘汰落后产能

主要措施：实施适度灵活的出口税收政策，调整进出口税率，提高部分高端产品的出口退税率，稳定国际市场份额；加大淘汰落后产能力度；发挥大集团的带动作用，推进企业联合重组，培育具有国际竞争力的大型和特大型钢铁集团。

主要影响：政策虽然无法改变目前钢铁行业面临的内外需下降的状态，但是淘汰落后产能和联合重组将会给行业周期性下滑的延缓起到一定的积极作用。从长期来看，大型优势钢企将成为钢铁行业的绝对龙头。

2）汽车业：支持发展自主品牌

主要措施：从2009年1月20日至12月31日，对1.6升及以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税。支持大型汽车企业集团进行兼并重组，使大型车企从目前的14家减少到10家以内。今后3年中央安排100亿元专项资金，重点支持企业技术创新、技术改造和新能源汽车及零部件发展。支持汽车生产企业发展自主品牌。

主要影响：减征购置税政策对大多数轿车企业构成利好。专项资金有利于新能源汽车和自主品牌轿车的发展。规划一方面刺激了内需，扩大了小排量汽车销售；另一方面鼓励车企进行研发投入发展自主品牌，这将对我国的汽车企业发展构成长期利好。

3）纺织工业：促进企业由大到强

主要措施：将纺织品服装出口退税率由14%提高至15%。加大对纺织企业技改资金和流动资金贷款支持；鼓励支持中小企业金融服务与担保机构优先向纺织企业提供贷款和担保。在新增中央投资中设立专项，重点支持纺纱织造、印染、化纤等行业技术进步。

主要影响：退税上调短期有助于缓解企业的压力，但难以阻止纺织业出口增速的下降甚至绝对值的下滑。而行业面临的最突出问题是外需不足，在全球需求萎缩的大背景下，规划很难直接和及时地刺激扩大出口。另外，信贷支持的执行仍存疑、专项资金的投资额度不明确，难以在短期内为企业带来盈利能力的明显改善。

4）装备制造：骨干企业联合重组

主要措施：支持装备制造骨干企业进行联合重组；充分利用增值税转型政策，推动企业技术进步；在新增中央投资中安排产业振兴和技术改造专项；建立使用国产首台（套）装备风险补偿机制；增加出口信贷额度，支持装备产品出口；重大工程项目优先采购国内生产设备，国内采购率原则上不低于70%。

主要影响：国家明确支持装备制造骨干企业进行联合重组，相关企业有望通过产业链的整合来进一步扩大自身的实力，细分子行业的龙头企业受益最大。另外，规划中要求提高国产设备采购比例和鼓励采购首台首套国产设备的政策对装备制造业企业，尤其是大型骨干企业意义重大，有助于其市场份额提升及推广。

5）船舶工业：扩大国内市场需求

主要措施：淘汰落后产能。鼓励金融机构加大船舶出口买方信贷资金投放；将现行内销远洋船财政金融支持政策延长到2012年。拟出台单壳油轮和化学品船以及老旧船舶的报废更新政策；提前实施进入中国水域的单壳油轮淘汰政策。

主要影响：中国造船业订单以散货船为主，大约占比70%左右，这项政策将有利于扩大国内船舶市场需求，调整运力结构。而目前全球油轮在手订单实际上已经包含了单壳油轮淘汰所新增需求，因此不会在国际范围产生较大的影响。中国船舶和广船国际的产品基本代表相应领域的国家水平，淘汰落后产能对这两家公司的发展相对有利。

6）电子信息：集中实施六大工程

主要措施：加大投入，集中力量实施集成电路升级、新型显示和彩电工业转型、第三代移动通信产业新跨越、数字电视推广、计算机提升和下一代互联网应用、软件及信息服务培育六大工程，鼓励引导社会资金投向电子信息产业。支持优势企业兼并重组。落实数字电视产业政策，推进“三网融合”。

主要影响：规划对于通讯设备行业（3G及宽带）、电子行业、彩电行业以及软件行业构成利好，同时，将推动国内服务外包需求的成长及对本土基础软件企业需求的增长。

7）轻工业：惠及45个细分行业

主要措施：扩大城乡消费。进一步提高部分轻工产品出口退税率。加大对中小轻工企业的财税和信贷支持。进一步扩大“家电下乡”政策实施力度。加快造纸、家电、塑料等行业的技术改造。增加糖、乳制品、盐、纸浆等产品的收储。

主要影响：轻工业总共涉及大约45个大小行业，预计食品、家电有望成为振兴重点。但是国家政策对于短期行业景气难以起到明显的支撑。“家电下乡”对大家电的需求有直接拉动作用，但是众多外向型经济企业工作的农民工受国际经济恶化影响而返乡，农民购买力（需求）变化制约了“家电下乡”的效果。

8）石化业：控制总量布局产业

主要措施：抓紧落实成品油储备，完善税收政策，增加技改投入，加大对石化企业的信贷支持。扩建产能，调整化肥农药生产结构，抓紧组织实施在建炼油、乙烯重大项目，扶植高附加值化工产品等。

主要影响：振兴计划旨在调整控制总量，进行产业布局，加快技术升级。由于目前很多大宗产品价格倒挂，出口退税和关税调整不会起到很大作用。振兴规划中，炼油、农业化肥与农药、化工新材料等子行业将得到有力扶持。

9）有色金属：收储成为主要措施

主要措施：“收储”将是有色金属产业振兴规划的主要措施，具体可能包括落实及增加收储计划、推动跨行业、跨地区兼并重组以及国外资源并购、落实直购电试点、降低电价、合理调整税费以及加强对重点企业技改的支持等。

主要影响：“收储”对于扭转国内有色金属骨干企业库存高企的困境有直接作用，而对于那些已经被收储的铝厂、锌厂等企业，他们面临的库存压力已经相对较小，现金压力减轻，由此可能使得市场抛售压力缓解，从而使得部分金属价格受到一定程度的支撑。

10）物流业：减轻金融危机冲击

主要措施：可能将仓储、配送等各个物流环节的营业税税率与运输业统一，调低为3%；扩大营业税差额增收范围、对我国物流园区布局进行合理规划等。

主要影响：物流业受到了世界经济危机的严重影响，规划将在一定程度上减轻金融危机对物流体系的冲击。

十大振兴计划与之前出台的4万亿投资计划，为我国的行业经济建设注入了一针强心剂，而与多种行业上下游息息相关的连铸连轧低氧铜杆行业也将受惠于国家政策，从而得到快速发展。

4、行业标准

目前行业主要执行国家标准GB/T3952-2008《电工用铜线坯》

范围

本标准规定了电工用铜线坯的要求、试验方法、检验规则及标志、包装、运输和贮存。

本标准适川于直径为6.0mm～35.0mm，供进一步拉制线材或其他电工用铜导体的圆形截面铜线坯。略……

第五节 上游行业发展状况分析

连铸连轧低氧铜杆主要以电极铜为主要原料，也有以再生铜进行生产的，上游行业以精炼铜及再生铜行业进行分析。

1、精炼铜

2008年1-11月我国精炼铜产量为340.91万吨，同比增长9.6%；精炼铜进口量为124.48万吨，同比减少9.86%；精炼铜出口9.52万吨，同比减少19.82%；废铜进口519.77万吨，同比微增1.15%。上半年以来由于国内外铜价价差较大，进口精炼铜处于非常不利的地位甚至亏损，我国精炼铜进口大幅下降而出口大幅增加，企业的需求主要靠国内产量来满足；9月份以后由于国内外价格均大幅下挫，进口一度变得有利可图，因此进口开始出现增加，但这并不意味着我国消费需求的大幅增长。1-11月我国精炼铜表观消费量仅微增3.6%。我国对精炼铜消费需求的放缓原因主要有以下几个方面：首先是因为中国经济增速的放缓减少了需求；其次上半年铜价的高位以及原材料成本和能源成本的高涨打击了加工企业的生产积极性和需求意愿，而下半年整个经济形势的下滑又使得加工企业订单减少被迫削减需求；第三上半年由于通货膨胀压力巨大，央行不断加息并提高存款准备金率以收缩市场流动性，资金成本的增加使很多企业资金链产生问题，也影响了需求，虽然第四季度央行多次降息，但整体经济形势疲弱，企业需求增长有限。

精炼铜2009年的供应量超过去年同期，1~6月精炼铜的总产量为195.05万吨，同比增加3.9％。同时，上半年总进口量增加159.55%，至178.24万吨。

综合供需两方面，认为2009年铜市将继续出现供应过剩，过剩量可能会有所扩大。2009年上半年经济可能会继续恶化，这也将拖累铜价再次走低，但因为中国需求的支撑其不太可能大幅下挫；2009年下半年全球各国采取的经济刺激措施可能会初步显出一定成效，料会支撑铜价。因此，预计2009年铜平均价可能在3000美元/吨左右。

2、再生铜总量

2002年～2008年中国再生铜产量

                                                                                                                                  单位：万吨

略……

第六节 下游产业发展情况分析

低氧铜杆主要用于电线电缆制造业，下游行业以电线电缆制造业进行分析。

1、历史回顾

2003-2008年我国电线电缆制造业销售收入统计

                                                                                                                                                    单位：亿元

2、铜电线电缆分析

中国两家大型的铜电线电缆生产厂，年产能分别达到18万吨/年和22万吨/年。从08年年初起生产商的产能利用率已经达到逾90%，而且到08年末为止他们的订单很充足，因政府增长对电力部门的投资。不过根据历史经验看，铜电线电缆部门产能利用率一般是上半年高于下半年，因上半年的铜消费需求更多。这两大铜企均预估在2009年产量扩张10~15%，因国内需求增长。他们表示2009年政府电力部门招标工程将会增加到每月2~3次，而以往最多不过每月1~2次招标项目。为此，在国家政府经济刺激政策下他们很有信心在2009年铜电线电缆工业增长逾10%，目前数据显示增长超过10%。

此外，调研还发现，中国废铜供应开始增多因价格回升。按照中国海关公布的数据显示，2009年中国四月份废铜进口量达到40万吨，三月份为33万吨，二月份为22万吨和一月份为18万吨。不过即使废铜进口环比增长，前四个月废铜进口总量依然低于2008年同期逾40%。据废铜贸易商研究得出的结论认为，2009年中国废铜产量相比去年将下滑至少30%，因国内外市场废铜紧缺和铜价偏低导致。

不过，在需求面上，家用电器作为铜的主要消费行业在2009年受到全球经济下滑的影响而相对比较疲弱，因出口贸易严重下滑。

第七节 行业投资前景分析

我国国民经济将持续高速发展，为我国铜加工材提供了广阔的市场空间，创造了我国铜加工迅速发展的外部条件。特别是电子、通讯、钢铁、汽车和交通、建筑、家电等行业的迅速发展，为铜加工工业的市场提供了千载难逢的好形势和好机遇。

目前我国的低氧铜杆从数量上来说，目前还不能能满足国民经济发展的需要，随着低氧铜杆等产品产量的不断增长及产品的不断升级换代，对低氧铜杆的需求量越来越大，性能要求也越来越高，这是一个很好的发展机遇，同时也提出了一系列的问题需要解决，其中包括填补品种的空白、提高质量以及增加产品的技术含量。

由于“十一五”期间，我国各行业建设的稳步发展，低氧铜杆的需求量仍然很大，并保持快速增长的趋势。低氧铜杆产品投资机会主要依赖于国家对电力、制造等工业的投资计划，以及我国出台的一系列扩大扶持政策。产业振兴规划使低氧铜杆产品未来发展前景更加广阔。还有我国4万亿整体振兴投资，如此大规模的基础设施建设将有力拉动低氧铜杆产品生产行业的内部需求，从而有效缓解金融危机造成的制造业大幅下滑等不利因素。我国低氧铜杆还处于高速发展阶段，未来的成长潜力十分巨大，行业具有良好的投资前景。略……

第八节 政策风险

我国政府对于连铸连轧低氧铜杆行业一贯持鼓励政策，对于连铸连轧低氧铜杆企业也提供了不少鼓励措施。但也不排除政府由于经济因素、政治因素、宏观调控等因素，出台针对行业的限制政策，如企业不能及时应对，将造成政策风险。

另外国内近年来大力提倡技能减排政策，限制产能落后、资源占用严重的企业，对于很多中小型企业也起到了限制作用。

第九节 技术风险

技术风险是指随着科学技术的发展，生产方式的改变而发生的风险。对于连铸连轧低氧铜杆行业的技术风险主要包括由于技术要求提高，企业在短时期内不能提高生产技术，不能最终满足消费者和市场的更高要求而产生的风险。提高我国的连铸连轧低氧铜杆制造技术，发展拥有自主知识产权的新型连铸连轧低氧铜杆技术，加快连铸连轧低氧铜杆制造相关工艺技术和生产设备的研发，打破国外企业的制约，已成为我国连铸连轧低氧铜杆产业健康发展的关键。略……

第十节 市场风险

由于连铸连轧低氧铜杆行业具有较好的发展前景，很多企业纷纷将眼光放在了这块市场蛋糕上，未来投资连铸连轧低氧铜杆产业的企业必将逐渐增多，争夺目前市场份额的竞争也将越演越烈；这里还没有分析国际上同业的产能增长带来的竞争压力。随着行业内其它公司连铸连轧低氧铜杆项目的投产、供给的增加，长期看来供需必将趋于平衡，而供给的增大可能会伴随价格的下跌。

加上随着企业生产规模的逐渐扩大，以及自身的生产工点，特别是原料市场为卖方市场，原料短缺的现状难以解决，决定了企业必须随时保持一定规模的原料和在产品储备，这就造成占用企业大量资金。加上市场竞争激烈，原料市场价格波动较大，加大了企业原料供给的风险。另外，煤、电、油等能源和运输的市场价格上涨，也对企业的生产经营带来一定影响。

第十一节 财务风险

公司经营资金主要靠自有资金和银行贷款解决，银行贷款在很大程度上受国家宏观经济政策特别是金融政策等外部因素的制约。因此在公司经营规模逐渐扩大的情况下，不排除由于融资能力的限制出现资金紧张、影响公司经营的可能。

2009年国家贷款利率政策的变化，将会影响公司的融资成本。随着国家调控货币政策的实施，银行贷款利率的上浮，公司的融资成本将不断增加，从而有可能影响公司的效益。略……

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