第一节 产品定义及发展历程

1、定义

电缆通常是由几根或几组导线每组至少两根绞合而成的类似绳索的电缆，每组导线之间相互绝缘，并常围绕着一根中心扭成，整个外面包有高度绝缘的覆盖层。

VVF 600V室内电缆指电压为600V的用于室内的绝缘PVC被覆平行（扁平）电力电缆。

2、发展历程

1937年德国首次研制出PVC绝缘电线，很快在各国得到发展。

1946年，美国首次制成15KV聚乙烯绝缘电缆；1952年采用辐照交联聚乙烯制造电线。1958年美国采用了DCP后，发明化学交联法；1967年美国康宁公司发明硅烷交联法。这些，使各种交联型线缆产品得到迅速发展。

1961年日本购得美国专利首先制造化学交联聚乙烯电力电缆，1962年制成66KV级，1973年试制275KV级交流电力电缆和500KV直流电缆。1980年研制500KV级交流电力电缆；并于2000年在东京安装，开通使用（39.8公里）。

第二节 产品特点及应用领域分析

VVF 600V室内电缆具有轻、薄、短、小和品种、规格多及绝缘、安全性能好等优点。

VVF 600V室内电缆属于低压配电用电缆，被住宅及建筑物室内线路使用。略……

第三节 原材料生产情况

一、原材料生产规模

2003年-2011年7月我国PVC产量

                                                                                                                     单位：万吨

二、原材料生产区域结构

2011年上半年PVC生产区域结构分布

三、原材料生产规模预测

2011-2015年中国VVF 600V室内电缆产量预测

                                                                                                                                单位：吨

第四节 产品原材料价格走势

一、产品原材料历年价格

1、期货价格走势

2010年4月-2011年7月PVC期货近期走势

2、现货价格

上半年国内PVC市场波澜不惊，窄幅震荡，市场一直笼罩在国内外宏观面层层压力下，参与者热情不足，观望情绪浓厚，下游制品企业资金压力不断增大，开工处于偏低水平，多数维持随用随购为主。具体行情表现为，一月份随着电石限产政策的退出，原料电石价格不断下调，政策面不断收紧，市场价格陆续缓慢回落。二月份横跨春节，交易时间较短，节后在利比亚冲突，原油大涨，外盘PVC价格走高提振下，价格一度小幅上探，但终究力度不足。进入三月份期货大幅回落，国内收紧政策不断加码，PVC价格陆续回落，至3月中旬，华东及华南普通5型电石料价格回落至7600-7650元/吨，成为上半年的最低位。4月份原料电石在成本、运输及需求等支撑下，电石价格大幅走高，不到一个月电石累计涨幅达500-700元/吨不等，在此支撑下PVC跟随上涨，一度突破一季度压制，但需求及宏观面依然不振拖累下，PVC价格在5月初达到高点，华东及华南市场普通5型电石料主流8100-8150元/吨。5-6月份在原油高位回落，欧洲债务危机恶化，美国经济数据疲软，欧美股市持续回落，国内货币收紧政策不断加码等因素影响，国内PVC市场再度回落，价格连续走低，至6月底价格再度接近年内新低，华东及华南普通5型电石料主流7650-7750元/吨。

2010与2011年上半年PVC价格走势对比

二、产品原材料价格走势预测

下半年翘尾因素将逐步消失，预计通胀压力有望缓解，存款准备金率已达高点，继续上调空间有限，但下半年仍有1-2次的加息预期。中小企业融资难问题已经得到中央的高度重视，王岐山于7月1日至2日在河北省石家庄市考察工作中强调，要采取更有力的措施 切实缓解小企业融资难。另外以希腊为代表的欧洲债务危机再度等到救助，阴影缓解，美国失业率仍居高不下，一段时间内美国低利率政策仍将维持。整体来看，下半年宏观面压力将有所缓解，但政策仍在防通胀与调结构之间寻找平衡，股市开始酝酿上涨，给大宗商品也提供了机会，但幅度仍难乐观。

从PVC基本面来看，PVC厂家已经连续两个月处于亏损局面，氯碱企业主要依赖烧碱盈利来平衡生产，下半年烧碱转淡，利润逐步萎缩，氯碱企业将更加煎熬。8-9月份是需求传统旺季，保障性住房带来的原料需求也将逐步体现，刚性需求仍有支撑。但产能过剩局面下，供应压力仍一直笼罩市场。

整体来看，下半年宏观面压力将缓解，供需基本面也存在一定刚性支撑，PVC行情有望强于上半年，市场平均重心或可上移，但幅度难言乐观。

三、价格走势对企业影响

1、短期影响

短期内，原材料成本变化，企业会调整价格，企业利润率也会受到一定影响。当原材料成本短期上升时，企业第一反应时提高产品的售价。但企业来不及改变事先制定好的生产计划，市场上的供给量不会发生太大改变，为了保留住既定的市场份额，部分企业有可能维持以前的价格，这样，企业的利润率下降。

2、长期影响

长期内，如果原材料价格一直上涨，将会导致行业格局发生变化。市场竞争会更加激烈。部分小企业无法承受长期的低利润，选择退出市场。厂商会调整生产计划，在需求下降，利润率不能保证的情况下，市场上产品供给会减少。略……

第五节 投资行为分析

一、进入/退出壁垒分析

1、进入壁垒

进入壁垒可以理解为打算进入某一产业的企业而非已有企业所必须承担的一种额外的生产成本。进入壁垒的高低，既反映了市场内已有企业优势的大小，也反映了新进入企业所遇障碍的大小。可以说，进入壁垒的高低是影响该行业市场垄断和竞争关系的一个重要因素，同时也是对市场结构的直接反映。

按照进入壁垒的成因把它划分为两类：结构性进入壁垒和策略性进入壁垒。

结构性进入壁垒是指企业自身无法支配的、外生的，由产品技术特点、资源供给条件、社会法律制度、政府行为以及消费者偏好等因素所形成的壁垒。

策略性进入壁垒即进入阻挠，是指产业内在位企业为保持在市场上的主导地位，获取垄断利润，用自身的优势通过一系列的有意识的策略性行为构筑起的防止潜在进入者进入的壁垒。构成进入壁垒的结构性因素主要有规模经济、绝对成本优势、必要资本量、产品差别化、网络效应和政府管制等。

电力电缆制造行业所属的输变电一次设备行业，其技术含量相对较低，进入门槛低。

2、退出壁垒

所谓退出壁垒是指现有企业在市场前景不好、企业业绩不佳时意欲退出该产业（市场），但由于各种因素的阻挠，资源不能顺利转移出去。

退出壁垒有两种，即破产时的退出（被动或强制）和向其他产业转移（主动或自觉）时的退出。

从行业利润的角度来看，最好的情况是进入壁垒较高而退出壁垒低，在这种情况下，新进入者将受到抵制，而在本行业经营不成功的企业会离开本行业。反之，进入壁垒低而退出壁垒高是最不利的情况，在这种情况下，当某行业的吸引力较大时，众多企业纷纷进入该行业；当该行业不景气时，过剩的生产能力仍然留在该行业内，企业之间竞争激烈，相当多的企业会因竞争不利而陷入困境。

目前，全国电线电缆行业有6000多家企业，产业集中度很低，“小而全”、“处于中间状态”的企业居多，规模经济较差，因此，国内电线电缆行业在低端产品竞争激烈。所以电缆行业的退出壁垒比较小。

二、投资前景分析

国内线缆企业一方面面临诸多发展机遇，另一方面又面临复杂的经济环境和不合理的行业结构，这一矛盾使得线缆企业的生存环境更加复杂，产业内部的结构调整、整合需求也日益强烈。今后国内线缆行业将向民营及外资或合资企业方向集中，产业结构在激烈的竞争中集中度将不断提高

电线电缆广泛应用于能源、交通、信息通信、建筑、铁路、城轨、汽车、航空、冶金、石油化工等众多产业领域，目前，我国电线电缆行业正处在一个新的发展阶段，随着未来几年国内城镇化、重工业化的发展，通讯网络、电网建设、交通运输等领域内对电线电缆的需求量仍然处于快速增长态势。

全国电线电缆行业有6000多家企业，产业集中度很低，“小而全”、“处于中间状态”的企业居多，规模经济较差，因此，国内电线电缆行业在低端产品竞争激烈。

但是，在强调安全性和对环境保护的高档电线电缆产品上(如低烟、无卤、防火、阻燃电缆等)，产品附加值高，产品毛利润高达40%以上。由于产能不足，国内需要大量进口以满足需求。这就为国内拥有核心技术，掌握特种电缆产品生产能力的电线电缆制造企业预留了广阔发展空间。

三、新项目推荐地域

铜是VVF 600V室内电缆行业最重要的原材料，所以在投资时候建议选在离原材料较近的地域投资。综合考虑市场，上下游之间的产业链，运输等多方面的问题。

第六节 投资发展建议

在投资一个项目之前，投资决策必不可少。而作出一个投资决策需要解决两个方面的问题：一个是为什么要投资的问题，另一个是如何投资的问题。从投资政策依据、行业依据及公司发展依据三个方面可以回答为什么要投资的问题；从投资发展规划、投资收益预测与分析、投资风险分析三个方面可以解决如何投资的问题。

对于VVF 600V室内电缆项目，由于其发展的特殊性，在投资以前我们建议：

1、加大资金投资

应加大技术方面的资金投入，加强关键技术领域攻关，积极开发有关VVF 600V室内电缆的新技术。

2、提升质量

“质量是企业的生命”在产品质量好、价格定得合理的基础上，做到知己知彼，努力确定自身的品牌风格及市场定位，无疑是至关重要的。电线电缆行业目前集中度不高，行业的大规模整合势在必行，小型的电线电缆企业将逐渐被市场淘汰。在行业集中度提高的进程中，优质的大型企业的增长速度会高于行业的平均增长速度，从而成长为行业龙头。略……

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