第一节 产品定义及发展历程

1、产品定义

PBTC是2-膦酸基-1，2，4-三羧酸丁烷的英文简称。

分子式：C7H11O9P

分子量：270.13

CAS编号：37971-36-1

性能：既有磷酸又有羧酸基的结构特性，所以有良好的缓蚀阻垢性能，与常用的有机膦酸相比，具有卓越的特性，同时在高温下阻垢性能远远优于有机膦酸，能提高锌盐的溶解度，甚至在PH为9.5时也能与锌盐处理溶解状态。

2、发展历程

从70年代初我国开始现代水处理技术和水处理剂的研究开发以来，已取得了许多重要成果。特别是在“八五”和“九五”期间，国家对水处理剂研究开发给以重点支持，大大促进了水处理科技进步，形成了一系列具有自主知识产权的技术和产品。目前，我们水处理化学品的种类主要有缓蚀剂、阻垢剂、杀生剂和絮凝剂，其中缓蚀剂和阻垢剂在品种开发领域方面都已接近国际先进水平。全国水处理化学品的生产能力为12万t/a，生产企业约为100家，产品品种为100个，实际产量约10万t/a，年产值约12亿元。从使用的水处理化学品的类型来看，主要使用有机膦酸类缓蚀阻垢剂、聚丙烯酸等聚合物和共聚物阻垢剂。

PBTCA（2-磷酸基-1，2，4-三羧酸丁烷）是上世纪八十年代发明的新一代膦羧酸，为目前比较领先的一种低磷缓蚀阻垢剂，现已广泛应用于工业生产。工业生产中以二烷基亚磷酸酯、顺丁烯二酸二烷酯，以及丙烯酸烷酯等为原料，在强碱性催化条件下，经一步连续反应合成的。其产率为87.7%；采用IR、31P-NMR、1H-NMR、13C-NMR等方法证实了合成产物的分子结构，并取得了理想的结果。

第二节 产品特点及应用领域分析

PBTC含磷量低，由于它具有膦酸和羧酸的结构特性，使其具有良好的阻垢和缓蚀性能，优于常用的有机膦酸，特别在高温下阻垢性能远优于常用的有机膦酸，能提高锌的溶解度，耐氯的氧化性能好，复配协同性好。

产品广泛应用于循环冷却水系统和油田注水系统。PBTCA具有良好的阻碳酸钙、磷酸钙垢的性能，对锌离子等有独特稳定的作用，使锌离子在PH为8.3的循环冷却水中稳定存在。在PH为9.5时还能稳定，使含锌碱性运行配方成为可能。PBTCA还具有良好的耐高温、耐氧化、耐氯稳定性能，对高浊度、高铁的循环水有良好的分散性能。略……

第三节 原材料生产情况

一、原材料生产规模

2003-2010年我国丙烯酸(酯)产量及其增长分析

                                                                                                                         单位：万吨

二、原材料生产规模预测

2011-2015年我国丙烯酸(酯)产量及其增长预测

                                                                                                                         单位：万吨

第四节 产品原材料价格走势

一、产品原材料历年价格

国内丙烯酸及酯产品价格于2004年年底-2005年年初期间达到高峰。当时装置产能有限，下游需求发展极快。进入2010年，由于国外包括阿科玛公司在内丙烯酸及酯装置发生一系列故障，产量下降，缺口增加，导致中国出口数量急剧上升，全球丙烯酸及酯产品价格随之上涨。

高纯丙烯酸价格走势（元/吨）

丙烯酸丁酯价格走势（元/吨）

二、产品原材料价格走势预测

经历了2008年-2009年的经济衰退之后，2010年市场需求突然急剧上升，导致产品供应极度紧张。在北美和欧洲，通常情况下，春夏季是涂料市场需求高峰季节，对丙烯酸丁酯和丙烯酸2-乙基己酯的需求数量尤其大。2010年这两个季节的需求远超往年，因为下游用户有增加库存的需要，所有下游厂家到2009年底库存达到最低。与丙烯酸（酯）配套的其他单体（如甲基丙烯酸甲酯等）也出现供应紧张的状况。

丙烯酸（酯）生产装置故障持续不断、产品供应持续紧张、下游需求却不断增加，导致价格直线上升。2010年下游用户经历了困难的一年。预计2011年丙烯酸（酯）仍然会出现振荡上扬的情况。

三、价格走势对企业影响

原材料在PBTC的生产成本中占份额比较大。若我国原材料的市场价格上涨，短期来说将增加其余的成本，利润里下降，长期来说，会使生产规模较小企业出现危机，更严重的将出现倒闭现象。略……

第五节 投资行为分析

一、进入/退出壁垒分析

1、退出壁垒

1）由埋没费用形成的退出壁垒。企业投资后形成的固定资产，由于特定产品的生产和销售而变得特殊化，形成专用性资产。在很多情况下不容易将专用性很强的固定资产转卖给他人或其他企业。当企业退出某一产业时，不得不放弃一部分设备，这些设备的价值就不能全部收回或完全不能收回。这部分不能收回的费用叫做埋没费用或沉没成本，它是企业退出产业时的一种损失，也就构成了企业退出时的障碍。埋没费用越大，退出越难，损失也越大。

2）解雇费用形成的退出壁垒。在大多数情况下，企业退出某一产业时要给解雇工人支付退职金和解雇工资。有时为了让工人改行，还需要支付培训费用和行政费用。这些费用是企业退出某一产业时需要付出的代价，也构成了退出壁垒。

3）固定成本形成的退出壁垒，主要包括：如果企业准备退出，撕毁原本订立的购买原材料及推销产品的长期合同会被罚款，企业必须支付违约成本；企业的退出会影响职工的情绪，生产能力下降，财务状况容易恶化；退出表明企业没有发展前景，增加了企业转移出去后的融资困难，使企业的信用等级降低，提高了融资成本，等等。

4）结合生产形成的退出壁垒。结合生产在许多产业中存在，例如，在石油精炼产业中，从汽油到轻油、煤油、重油等多种油品都使用石油作原料进行结合生产。现在即使重油的市场需求显著下降，但降低重油的产量却有限度。这样，在结合生产的产业，即使一部分市场需求下降，但作为结合生产结果的一部分要单独退出是相当困难的。

5）政策、法规形成的退出壁垒。政府为了一定的目的，往往通过制订政策和法规来限制生产某些产品的企业从产业内退出。

目前大部分中小企业的退出都是受政策性因素影响，或者因为国家对小规模产能调整退出，或者是由于企业技术水平无法达到国家环保标准而黯然退出，基本上属于被迫行为。至今仍有一些企业不愿退市，勉强维持，甚至亏损生产。对于这部分不明智的企业应该早早认清形势，利用政策补偿机制，实现在过渡期内顺利退出，从而避免更大的损失。

2、进入壁垒

1）必要的资本量壁垒。必要的资本量是指企业进入某一产业时最低限度的资本数量。必要资本量越大，筹措越困难，壁垒就越高。

2）埋没费用壁垒。如果在企业能够筹集资金进入，并且在进入早期遭到失败后，能够将设备、厂房按接近于原值的价格卖给其他企业，那么必要资本量的巨额化不能成为强大的壁垒。但如果按比较低的价格出售，或只能转卖一部分设备，剩下的不可能回收的资金称为“埋没费用”，因此，埋没费用的大小成为进入壁垒的重要因素。

3）绝对费用形成的进入壁垒。既存企业一般都已占有一些稀缺的要素和资源，购买这些要素和资源所付费用是很大的，这就是绝对费用。相对于新企业，既存企业在绝对费用和资源占有方面有很大的优势，包括对资源的占有、技术、销售渠道和市场的垄断，以及对本行业的专家和技术工人的拥有等各个方面，因而生产、经营和研究开发的成本相对比较低。

进入壁垒是一把“双刃剑”，一方面进入壁垒的存在引起价格扭曲，造成社会福利损失；另一方面进入壁垒存在又具有正效应。进入无壁垒的、原子型的完全竞争市场结构，尽管从理论说可以达到社会福利的极大化，但它却是以资源配置效率的牺牲和产品效用的损失为其代价的，而具有一定高度的进入壁垒，则可以提高社会资源的配置效率和社会产品效用。目前PBTC行业的技术壁垒比较大，其主要的进入壁垒为技术壁垒与绝对费用壁垒。

二、投资前景分析

随着政府及人民对于水资源和水污染的越来越重视，我国污水排放量虽然成逐年递增趋势，但是发展增速稳定。由于国家越来越重视水资源和水污染问题，"十一五"期间，我国在供水、污水处理、中水回用和排水、水污染防治等方面的总投资将超过一万亿元。其中用于污水处理的投资将超过4000亿元。

如何利用好现有的水资源，如何合理用水、节约用水、提高工业用水的重复利用率至关重要，故水处理技术受到普遍重视。先进的水处理药剂正向高效能、低毒无公害、多功能、复合化的绿色方向发展。PBTC正是一种兼具阻垢与缓蚀性能高、化学稳定性强和低毒特点的理想水处理剂，具有耐高温、耐氯分解、含磷量低、对环境影响小等特点，是一种极有发展前景的水处理剂。

三、新项目推荐地域

中经纵横推荐新项目投资区域为华东、华南等省市。由于这些地方该行业企业集中，配套设施完善，行业人才比较充裕，并且下游行业也大多集中在此地。公司落户这些地方，有利于利用该地区形成的规模效应和集约效应，从而使新公司较快的发展壮大，当然选择投资区域时，还应考虑投资者的预算、对地方市场的了解程度、当地市场饱和度和投资者与地方政府的关系等多方面因素。因此，从自身情况出发慎重选择投资地，才能保证投资利益的最大化。

第六节 投资发展建议（CMRN）

企业要密切注意国家宏观经济情况及有关政策、法规，增强决策层对经济形势和政策变化的预测和判断能力，提高管理层的应变能力，根据政策的调整，及时制定企业对策，以避免和减少因政策变动而对公司产生的不利影响。

制定支持自主创新的科技政策，建立可依靠的团队，通过自主创新掌握PBTC产业的核心技术。尽量减少不计成本的引进和仿制，打破行业垄断。注重自身技术力量的储备，加大对于国内外PBTC最新动态的调研力度，掌握行业进展，依托强大的研发力量针对市场需求的变化，不断开发出新产品以满足需求。同时加强对于下游应用领域的研究，引领发展方向，把研发的主动权牢牢掌握在自己的手中。大力开发高附加值产品，以填补我国在这一方面的空白，应对市场需求变化，积极调整产品结构，优化资源配置，扬长避短，避免无谓的竞争与浪费，推动我国PBTC行业向着更高的层次发展。略……

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