第一节 原材料生产情况

一、原材料生产规模

户外环网柜箱体材料全部用表层喷塑覆铝锌钢材或者不锈钢材，原材料以钢材进行分析。

2003-2011年中国钢材产量统计

                                                                                                             单位：万吨

二、原材料生产区域结构

2011年中国钢材生产区域分布

三、原材料生产规模预测

2011年，我国钢铁产能产量继续一如既往地稳步增长，粗钢总产能突破8亿吨大关。2012年正悄然靠近，预计新增高炉仍旧较多，主要品种中长材及冷轧类产品绝对新增产能较多，钢铁行业仍难以摆脱来自产能方面的压力和“桎梏”。

1、新增高炉30余座中小企业乃主力

2011年以来，我国新增高炉63座，炼铁产能合计8559万吨，其中华北地区的唐山地区新增高炉最多。据中国联合钢铁网不完全统计，2012年计划新增高炉为32座，炼铁产能约4816万吨，同时考虑淘汰落后产能，预计到2012年末，我国粗钢产能将达到8.7亿吨左右。在产能基数达到高位后，近两净增炼铁产能仍超过1亿吨，即使在未来一年内将现有400立以及下高炉全部淘汰，粗钢产能仍高达8亿左右。

在近两年新增高炉中，有效容积达到3000m3的仅5座，占比仅为6.5%，相比之下，有效容积为1000～2000m3的占新增总量的74%。这表明大型钢厂产能快速发展时期已经结束，中小型企业则成为新增产能主力军。

从主要品种产能来看，有两个现象值得关注，一是长材新增产能较多，二是冷轧系列产品产能继续高速增长。

金融危机之后，国家出台“四万亿”刺激计划，进而推动投资高速增长，进而拉动建筑类钢材需求，以建筑钢材为主人钢铁企业的盈利状况可圈可点。在利润刺激下，近两年长材新增产能明显增多。据中国联合钢铁网统计，今明两年我国新增热轧棒材产能为2150万吨，线材2060万吨，均高于同期热轧新增产能。随着新增产能建成，长材产能压力也将凸现，钢铁产能恐怕将由当前的结构性过剩转向全面过剩！与此同时，国家对商品房调控决心不改，基础建设投放放缓预期明显，预计2012年长材供需矛盾将有所显现。

2、冷轧系列产能继续高速增长

2006～2010年期间，我国热轧产能出现井喷式增长，五年内累计新增产能达1.4亿吨，之后热轧产能增速明显放缓。作为冷轧系列产品的配套工序，热轧产能建成为各钢厂上马冷轧系列项目奠定了基础，再加上对所谓高附加值产品的追捧，以冷轧为代表的冷轧系列产品产能在最近几年内持续高速增长。

据中国联合钢铁网不完全统计，2012年计划新增冷轧生产线33条，设计产能1844万吨，镀锌20条，产能993万吨，硅钢6条，设计产能160万吨。至2012年末，我国冷轧产能将达1.2亿吨，是2008年的近两倍；硅钢1530万吨，为2009年产能的两倍还要多。

第二节 产品原材料价格走势

一、产品原材料价格分析

2011年，在钢铁产能严重过剩、供给大于需求的情况下，我国钢材市场波动频繁，大致经历了以下6个阶段：

第一阶段通胀拉动上涨期(从年初至2月中旬)：2011年伊始，国内钢铁市场在原燃料价格坚挺、通胀导致的物价上涨、厂商心态、库存下降等利好支撑下，承继2010年底的上涨态势，呈现了“开门红”的局面。春节后厂商拉涨意愿强烈，钢材市场价格小幅上涨，2月中旬达到阶段性高点。

第二阶段节后探底期(从2月中旬至3月中旬)：春节过后市场经过短暂拉涨后，由于缺乏实体需求的支撑，国内钢铁市场在成交持续低迷、出货艰难、资金紧缺的情况下，社会库存快速走高，钢材价格持续下行。

3月中旬由于日本地震对其国内钢铁生产造成严重影响，引发国内对钢材出口转好的看好心态，再加上气候转暖，进入建筑施工旺季，国内钢材需求逐渐启动，社会库存有所下降，国内钢材市场价格持续震荡上行。

第四阶段震荡调整期(从5月中旬至6月底)：“五一节”后出现一波短暂拉涨行情后，受国际大宗商品市场价格大幅下跌、央行上调存款准备金率以及钢铁产量居高不下、下游行业增速放缓等因素影响，国内钢铁市场进入了震荡调整阶段，钢材社会库存下降速度趋缓。

第五阶段阶段性小幅反弹期(从7月初至8月初)：受钢坯以及期货、电子盘触底回升影响，市场各方看涨心态明显，抄底资金进入和厂商集中拉涨带动国内钢铁市场阶段性反弹。

第六阶段弱势下行期(从8月上旬-10月底)：8月上旬-9月中旬，国内钢铁市场受国际资本市场动荡和国内淡季需求的影响，呈窄幅弱势调整局面。随着欧美等国债务危机的升级和经济形势的动荡，引发全球大宗商品大幅下挫，对国内外资本市场形成较大冲击，钢材期货和电子盘顺势而落，市场恐慌情绪迅速蔓延，再加上由于长期实行货币紧缩政策导致货币流动性匮乏，而人民币加速升值和欧债危机导致的外需不振，加之通胀预期引起的内需疲软，供需矛盾凸显等诸多市场利空因素集中发力，钢铁现货市场大幅下跌。9月中下旬起，市场价格回调幅度进一步拉大，市场呈现大幅下跌局面。

10月份国内钢铁生产企业检修减产规模的扩大对国内的供需矛盾将有一定缓解，近期铁道部融资规模的扩大，使市场对铁路建设用钢需求重拾信心，银行信贷也有适度放松趋势，对钢铁下游中小企业也无疑是重大利好;此外，根据财政部最新数据显示，2011年前三季度，全国财政收入已经达到全年收入的91.12%，而支出比例仅69.32%。年底政府加大预算支出以及钢铁下游行业完成年度计划任务将对钢价形成利好支撑，年底或将有一波反弹行情出现。

二、产品原材料价格走势预测

预计2012年钢铁价格总体先抑后扬。

1、宏观经济环境不佳将继续影响钢材市场

2012年，全球经济形势仍然严峻，复苏趋缓，发达经济体结构调整乏力，受欧洲主权债务危机拖累，财政刺激空间压缩，经济增长动力不足。2012年，虽然发达经济体仍将维持宽松的货币政策，但财政政策着眼于中长期整顿，即便不爆发深度危机，增长也将处于2%以下。新兴经济体经济增长虽然好于发达国家，但由于国际市场动荡，出口条件恶化，资本流动的冲击正在加大，新兴经济体难以避免波及。因此在全球需求放缓、人民币升值和贸易保护主义仍然盛行的前景下，业内专家普遍认为，2012年我国钢材出口量或难以达到今年水平。

2012年是我国各项规划集中启动实施的一年，根据刚刚召开的中央经济工作会议，“稳增长、调结构”将是明年经济发展的主基调，增速虽将有所放缓，但仍将保持较快增长速度。业内专家预计2012年我国经济增速将在8.5%左右，投资保持在2%左右的增速。

2、下游需求增速预计将减缓

对于钢铁下游行业来说，2012年基础设施建设投资和工业生产的增长速度也将较2011年有所放缓，对钢铁需求的增长也将是减缓的趋势。

欧美债务风险和世界经济疲软影响中国经济，影响钢市需求，现在看来这种趋势要延续到2012年。

指出，实际上10月和11月的经济数据已经显示，各种经济参数几乎都出现了加速下滑的趋势。制造业和非制造业经理人采购指数双双回落到50%的警戒线以下。统计的行业用钢，如机械，汽车、造船、家电用钢都显示不增长或小幅增长。机械、造船、家电、机电行业较多产品订单下滑明显。

建筑需要占据中国钢材需求的一半左右，而明年政府继续强调对楼市的调控，因此商品房开发会继续降温，建筑用钢需求也不大可能回暖。

3、钢铁价格仍受原料成本支撑。

以铁矿石为例，2012年全球及国内铁矿石供需关系难有根本性转变，铁矿石价格总体较今年小幅下降，其进口年均价约140-145美元/吨，较今年下降7-10%；国内原矿产将稳定增长但增速放缓，预计较今年增加14%至14.2亿吨。

综上所述，业内专家普遍认为我国钢铁消费已经进入“高消费，低增长”阶段。预计2012我国粗钢产量预计在7.2亿吨左右，增速回落至5%左右。而由于明年钢铁需求乏力，以铁矿石为主的综合成本虽有降低仍属高位震荡，预计明年钢铁价格总体弱势，呈现抑后扬的走势。

三、价格走势对企业影响

公司环网柜产品原材料包括金属箱体、内壳、负荷开关、断路器、高压母线等。其中基础材料铜的价格会影响高低压母线的采购成本，不锈钢的价格会影响金属箱体的采购成本。在环网柜目前的生产成本中，基础材料不锈钢约占总成本的25%。

不锈钢等金属属于资源性产品，如果其价格大幅波动，公司箱变产品、环网柜产品相应的原材料采购成本将发生变动，不利于企业的成本控制，对企业产品毛利率水平产生一定影响。略……

第三节 产业链概述

一、在产业链中的位置

环网柜在产业链中处于中游位置，其上游主要是各种原材料，下游主要为电力、市政建设等行业。

环网柜的上游行业是原材料（金属加工）行业、机械加工行业、仪器仪表等元器件制造业，原材料市场的价格波动会直接影响公司产品的生产成本，同时，机械加工行业的供求变化也可能对行业制造成本构成影响。

环网柜的下游行业为电力、铁路、市政建设、房地产以及其他行业，是国家基础行业，其行业的景气度与国民经济发展息息相关，上述行业的发展直接决定输配电设备制造业的发展。随着国家对电网投资的不断增加，电网规模的不断扩张，城乡电网的进一步改造以及配电设备的升级换代，配电及控制设备的需求量会越来越大，本行业将面临较长时期的景气周期。

二、相关行业简述

（一）城市配电网建设

1、概述

根据2008 年11 月国家电网公司新闻发布会公布的数据，国家电网计划在未来2-3 年投资超过10,000 亿元用于电网建设，具体计划投资5,500 亿元用于城农网建设与改造，其中城网投资3,000 亿元，农网投资2,500 亿元。重点是加强城市电网主网架，尽快形成220kV 双环网架；加快中高压城市配电网（10-35kV）更新改造，尽快形成“手拉手”环路供电或双电源供电；城市中心区适当提高电缆化率。

过万亿的投资计划意味着国家电网未来2-3 年的每年投资要新增1,000多亿。从实际的投资情况来看，国家电网2009 年全年对电网建设的投资总额达3,058.6 亿元，同比增长22.5%。按照这个投资额来看，需要按每年复合增长率30%计算，至2011 年时，总投资额为1.23 万亿，才能正好完成国家电网的原规划。“十二五”期间，国家电网电网规划投资将达1.7 万亿元，重点加大智能电网建设和节能减排力度，加快新能源接入电网工程和通电通道建设，升级改造农村电网等。

根据中国南方电网公司2009 年社会责任报告，2009 年南方电网完成投资915亿元，同比增长91.5%；未来几年南方电网将继续保持电网投资水平，2010 年规划投资1,042 亿元。同时，电网建设资金向配网倾斜，着力加大城网改造和农网改造升级投资。南方电网还同时提出了“绿色行动”，强调输配电业务的节能减耗。此外，南方电网2011 年工作报告显示，“十二五”期间南方电网固定资产投资将超过5,000 亿元，继续用于提高供电质量和可靠性，力争“十二五”期末城市客户年平均停电时间不超过5 小时。

从电网投资长期发展趋势角度，国家电网公共关系部的分析表明：国家在宏观政策支持力度上，一直存在“重发轻供”的情况，即电网投资建设与电源投资建设倒置，而在国外，电网与电源建设的比例约为 6：4。国家电力信息网数据显示，2010 年，全国电力工程建设累计完成投资7,417 亿元，全国电源基本建设完成投资3,969 亿元，电网基本建设完成投资3,448 亿元（数据来源于中电联2011 年6 月27 日发布的《中国电力行业年度发展报告2011》）。“十一五”期间全国电力工程建设累计完成投资3.2 万亿元，电网工程建设年均投资2,949 亿元，五年累计完成投资所占比重上升到46.05%。电源和电网的资金投入比达到54:46，已经接近50:50。说明国家对电网建设的重视程度正在稳步提高。

根据《电力工业“十二五”规划研究报告》的分析，“十二五”期间，全国电力工业投资将达5.3 万亿元，其中规划电网投资约2.55 万亿元，占电力总投资的48%。在电网发展上，加快推进坚强智能电网建设。据此，未来5 年内，国家电网公司和南方电网公司在城市电网建设领域的投资规模将保持在较高水平。

2、智能电网

国家电网公司于2009 年5 月提出建设坚强的智能电网的设想，2009 年7 月11 日国家电网召开年中工作会议，确定了智能电网发展规划和总体投资，即到2020 年智能电网总投资规模接近4 万亿元，具体为：2009 年～2010 年的投资约5,500 亿元，2011～2015 年投资约为2 万亿元，2016～2020 年投资约为1.7万亿元；且配网领域的投资比例将上升到35%。据此推算，2010-2015 年配电领域的总投资将达到7,000 亿，较十一五保持约25%的年复合增长。2010 年6 月29 日，国家电网公司在北京发布了《智能电网技术标准体系规划》，在中国首次系统地提出了包括8 个专业分支、26 个技术领域、92 个标准系列的智能电网技术标准体系，明确了可以直接采用、需要修订、需要制定的智能电网技术标准，为户外产品的智能化发展提供了明确的方向。

智能化电网作为国家电网未来10 年的重点规划，其市场机会是真实存在的。可以推算，全国10kV 配电线路大约有68,120 条，每条出线按3 台户外环网开关设备估算，配电线路上运行的户外环网开关设备大约有20 万台，如果其中10%进行智能化改造，将新增大约2 万台智能户外环网开关设备的产品需求，这仅仅是旧设备更换所挖掘的市场潜力。因此近年来各家公司都在全力研发具有智能化、信息化、小型化和环保等特点的前瞻性户外环网开关设备产品，为2011 年该市场的全面启动做好充分的技术和产品储备。

（二）市政建设

近十年以来，我国经济发展速度迅猛，国民生产总值一直保持8%以上的增长，产业结构不断调整，使我国城市化率不断提高。从2001 年～2007 年，我国地级以上城市辖区建成面积平均增长70.1%。根据国务院新闻办公室2010 年3月29 日新闻发布会公布的数据，截至2009 年末，我国城镇化程度由2008 年的45.7%上升到了46.6%，拥有6.22 亿城镇人口。2008 年末已形成设市城市655座，其中百万人口以上特大城市122 座。迅速增加的城市带来了大量的市政建设投资和房地产投资，电力配套设备投资也相应增加，例如城市照明、小区供电等。

该市场领域虽然属于政府投资或用户投资，但其投资总量略大于电网投资的规模。鉴于到2020 年，我国城市化率将高达61.4%，因此该领域市场将长期保持较快增长，其中户外电力配电设备的投资也将随之增加。

第四节 产品生产技术发展现状

输配电及控制设备行业是资金－技术密集型产业，加上其本身的产品、市场和技术特点，专业性较强。12～40.5kV 电压等级的配电及控制设备行业所包含的技术，主要有电工技术、金属材料和绝缘材料技术、机械加工和制造技术、电子技术、计算机技术、通讯技术和现代控制技术等。我国配电及控制设备的制造技术水平自改革开放以来通过不断引进国外先进技术，产品生产技术获得了长足发展，在传统的高压成套设备领域，已经有数量较多的企业掌握了成熟的制造技术，与国外先进企业的技术差距大大缩小。

但是在户外环网柜领域，由于该产品引进国内的时间还较短，在一些关键技术领域，国内企业尚在寻求突破，如气体绝缘技术在户外环境的稳定性、产品的防腐性能、复合绝缘技术的运用、智能化配电技术和装置的可靠性等。与国外同类型企业相比，国内能够批量生产户外环网柜的企业数量还不多。与户内产品相比较，户外环网柜因为需要适应较为恶劣的运行环境，其设计要求更为严格。

国际主流环网柜技术为SF6 气体绝缘技术。箱体密封装配与充气检漏是SF6开关制造过程中的关键技术，是产品可靠性能否得到保障的重要因素。对于焊缝的检查，目前比较好的方法是箱体密封装配完成后采用氦质谱检漏的方法，利用对氦气敏感的材料制成的传感器，定性、定量地检测漏气情况。略……

第五节 进出口状况

一、进口量值分析

环网柜在海关统计中还没有单独的类别，其归于“其他电气控制或分配盘、板、台等，电压＞1000V”类别，海关HS编码为85372090。

2008-2011年11月其他电气控制或分配盘、板、台等，电压＞1000V进口统计

                                                                                                                                           单位：千克，美元

二、出口量值分析

2008-2011年11月其他电气控制或分配盘、板、台等，电压＞1000V出口统计

                                                                                                                                                 单位：千克，美元

第六节 供需平衡分析

总体上国内环网柜呈两极分化趋势，国内在12KV环网柜产品除了能够满足国内需求，产品还大量出口到海外地区，而24KV环网柜自2007年以来，需求增长较快，但由于发展较晚，其供应明显不足，需要进口，而40.5kv产品市场供应不足，需要进口部分产品。略……

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