第一节 凝汽器产品定义及基本属性

一、产品定义、分类

凝汽器是将蒸汽冷凝成液体的一种换热器，又称冷凝器。凝汽器主要用于汽轮机和化工生产流程中。

二、产品所属行业界定

凝汽器属于汽轮机及辅机制造（代码3513）。

该行业指汽轮机和燃气轮机（蒸汽涡轮机）的制造。

第二节 凝汽器产品应用概况

一、产品主要应用领域

凝汽器用于汽轮机时，除将汽轮机的排汽冷凝成水供锅炉重新使用外，还能在汽轮机排汽处建立一个远低于大气压的真空，从而大大提高汽轮机的输出功率和热经济性。

二、产品基本应用要求分析

随着经济的发展，各种不同型式和种类的凝汽器发展很快，新结构、新材料的凝汽器不断涌现。为了适应发展的需要，我国对某些种类的凝汽器已经建立了标准，形成了系列。完善的凝汽器在设计或选型时应满足以下基本要求：

（1）合理地实现所规定的工艺条件；

（2）结构安全可靠；

（3）便于制造、安装、操作和维修；

（4）经济上合理。略……

第三节 凝汽器主要产品分类

1、按冷却水流程分为单流程，双流程，多流程。

2、按冷却水室的垂直隔板分为单一制 对分制。

3、按凝汽器的抽气口位置分为气流向下式 气流向上式 气流向心式。

第四节 政策、法规环境分析

一、行业重点政策、法规

自2008年经济危机以来，我国机械行业也遭受了重创，未来应对世界危机，保证机械行业健康发展，自2008年10月以来，我国出台了多项政策，在政策的引导下，相比其他各国，中国工程机械市场在2009年却出现了难得的利好消息，一是政府推出的四万亿投资，而是提出装备制造调整振兴规划。四万亿的投资将成为拉动凝汽器行业发展的基本动力，而原材料价格保持低位也将提升行业的盈利能力。

2009全国两会工程机械行业议题主要包括关于尽快出台振兴装备制造业规划实施细则的建议、如何加强自主创新应对国际金融危机、加大工程机械创新人才培养、如何支持工程机械企业实施海外并购等内容。

2009年5月27日国务院会议强调，要进一步加大政策支持力度，转变外贸发展方式，调整出口结构，重点促进优势产品、劳动密集型产品和高新技术产品出口。会议确定六项政策措施：提高出口信用保险覆盖率，2009年安排短期出口信用保险承保规模840亿美元；继续支持具有优势的产品、劳动密集型产品、高科技产品出口的税收政策，严控高污染、高耗能及资源性等"两高一资"的产品出口；中央安排资金支持担保机构扩大中小企业贸易融资担保，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定；全面清理出口环节各项收费，严厉查处乱收费行为；完善征税和通关政策措施，便利加工贸易产品内销；支持各类所有制企业"走出去"以带动出口，2009年安排优惠出口买方信贷规模100亿美元。

这些政策的出台也为冷凝器行业的发展提供了更为便利的条件。而商务部12月22日晚间在公告中称，中国将在2010年继续实施出口退税等刺激政策。通过延续积极的出口刺激政策，给出口企业的返回税收补贴，有利于鼓励企业积极扩大出口，解决行业内的一部份产能过剩的问题。这更为行业的发展提供了良好的机遇。

二、行业相关标准

《中华人民共和国电力行业标准火力发电厂凝汽器管选材导则DL/T712-2000》规定了火力发电厂表面式凝汽器管材的选用技术条件。对使用范围、引用标准、总则、冷却水水质、凝汽器用管材、凝汽器管的选用、凝汽器管板的选用、管材的质量标准和检验等多了详细的规定。适用于火力发电厂及原子能发电厂表面式凝汽器。

2008年中国工业协会修订出版了最新凝汽器选型设计制造新工艺新技术与质量控制检测标，规定了凝汽器检测标准和凝汽器质量标准。略……

第五节 凝汽器行业产业链概述

凝汽器行业的上游产业主要以钢铁和有色金属为主，下游产业主要以汽轮机为主。

凝汽器行业产业链结构图

第六节 凝汽器上游行业发展状况分析

一、钢铁

1、钢铁的定义

钢铁是铁与C(碳)、Si(硅)、Mn(锰)、P(磷)、S(硫)以及少量的其他元素所组成的合金。其中除Fe(铁)外，C的含量对钢铁的机械性能起着主要作用，故统称为铁碳合金。它是工程技术中最重要、用量最大的金属材料。按含碳的含量的不同，铁碳合金分为钢与生铁两大类，钢是含碳量为0.03%～2%的铁碳合金。碳钢是最常用的普通钢，冶炼方便、加工容易、价格低廉，而且在多数情况下能满足使用要求，所以应用十分普遍。

2、我国钢铁行业的现状

2009年1～3月，我国产钢12744.35万吨，同比增长1.39%；生产生铁12237.58万吨，同比增长4.29%；生产连铸坯12364.51万吨，同比增长1.70%；生产钢材14472.89万吨，同比增长2.77%；生产焦炭7401.20万吨，同比增长-5.94%；生产铁矿石16671.62万吨，同比增长2.59%；生产铁合金392.89万吨，同比增长-7.07%。

增速表明，2009年一季度，我国钢、铁、材的产量均有所增长，但增速较上年同期明显下降，但较2008年四季度有所好转。一季度，钢铁行业主要产品产量的另一个特点是铁矿石和铁合金的增速显著下滑。

从产量比重看：全国重点统计单位钢、铁、材产量分别占我国总量的78.51%、78.81%、63.84%，其它企业分别占我国总量的21.49%、21.18%、36.16%。从增量因素看：相对数方面，重点企业钢、铁、材产量的增幅分别较上年同期增长-2.70%、2.20%、-1.75%；而以民营企业为代表的其它企业的增速分别为19.80%、12.92%、11.86%，分别比国有重点企业高15.62、9.66、13.61个百分点。

3、我国钢铁行业的未来走势

预计在全球经济继续下行，钢铁产能过剩压力下，未来一年国内钢材市场难以走出低谷，价格难以大幅反弹，炼钢炉料市场也仍将低迷。

与钢铁一样，原料行业也存在产能大幅过剩问题。例如焦炭，山西、山东和河北主要产焦省下调4月焦炭行业指导价，并将行业限产幅度提高到50%以上；而矿石市场问题更加突出，河北、山西等地矿山大面积停产。另外，为与印度矿加强竞争，力拓等三大国际矿业巨头加大现货销售力度，港口库存大增。3月末我国主要港口铁矿石库存量为6634万吨，较2月末增加12%，远超出市场需求。

二、有色金属

1、定义

狭义的有色金属又称非铁金属，是铁、锰、铬以外的所有金属的统称。广义的有色金属还包括有色合金即以有色金属为基体（通常大于50%），加入一种或几种其他元素而构成的合金。

2、行业现状：高进口、低出口。

2009年全球有色金属市场仍在复苏之中。美国房地产和汽车行业复苏缓慢导致市场对上游有色金属的需求仍然处于底部。而2009年中国经济快速复苏，2009初开始，中国汽车消费迎来了第三次消费浪潮。（中国交通运输占铝、铅、锌的消费比例分别是23%、28%和23%）。与此同时，中国房地产和家电行业走势良好。因此，中国出现了有色金属高进口、低出口的现象。2009年1-5月进口铜1,759,304吨，同比增长53%，进口废铜33万吨。1-5月进口未锻轧铝1,035,286吨，同比增长156.8%，进口氧化铝及废铝的量分别为48万吨和16万吨。同时1-5月出口52,622吨，同比降82.9%。这种内强外弱的局势一直持续到9月份。这使得国内外的价差一直处于进口盈利中，中国高额的进口弥补了西方国家需求的减少，从而推动了世界有色金属价格的上涨。

3、未来发展

在世界性经济复苏和通胀预期下，有色金属牛市在2010年仍将持续。但随着进口盈利的消失，2010年中国不可能再度重复2009年高额的进口量。略……

第七节 凝汽器下游行业发展情况分析

1、工业汽轮机的定义

工业汽轮机是工业企业中驱动用汽轮机与自备电站发电用汽轮机总称。产品主要应用于石油、化工、钢钞、电力、轻工等工业配套设备驱动领域；也应用于造纸、纺织、制糖、酿酒、食品、建材、制药和城市加压煤气等企业自备热电站；也可应用于热电联供城市区域性热电厂及利用地热、低品位余热发电没备。工业汽轮机具有转速较高、变速范围较大，应用范围广泛及品种规格非常繁多等特点。

2、我国汽轮机的发展

自1955年国产首台汽轮机诞生以来，中国工业汽轮机行业从无到有，逐渐壮大，现已具有较大的舰模。在1986年～l992年期间，工业汽轮机行业以调整产品结构、加强产品开发及消化吸收应用引进工业汽轮机先进技术为中心，加速了工业汽轮机行业的技术进步，提高了工业汽轮机行业的生产能力、劳动生产率、产品水平和经济效益，工业汽轮机的年产量从1985年的178台5g67MW提高到1992年的331台1793MW，增长206％，年平均增长率为30%。在1986~1992年期间国民经济和社会发展中，工业汽轮机行业获得了气跃发展，七年翻了三番，开创了中国工业汽轮机发展史上一个黄金时期。1992年至今，我国工业汽轮机行业进入了成熟阶段。

3、我国汽轮机行业的未来展望

1）提高热力循环的热效率。汽轮机的排汽压力越低，蒸汽循环的热效率就越高。此外，提高汽轮机热效率的措施还有，采用回热循环、采用再热循环、采用供热式汽轮机等。提高汽轮机的热效率，对节约能源有着重大的意义。

2）大型汽轮机组的研制是汽轮机未来发展的一个重要方向，这其中研制更长的末级叶片，是进一步发展大型汽轮机的一个关键；研究提高热效率是汽轮机发展的另一方向，采用更高蒸汽参数和二次再热，研制调峰机组，推广供热汽轮机的应用则是这方面发展的重要趋势。

3）在汽轮机设计、制造和运行过程中，采用新的理论和技术，以改善汽轮机的性能，也是未来汽轮机研究的一个重要内容。

第八节 影响产品价格走势的因素分析

新技术的出现无疑能增加产品价格的竞争力。一方面，新技术的出现能提升产品的附加值，使产品更具有核心竞争力，另一方面，新技术能更好地降低生产成本，很好地降低价格，更好地占领市场。

近几年来，出现了凝汽器补水节能装置技术和汽轮机凝汽器强化传热节能减排技术。

作为一种新的热力系统计算分析方法。在凝汽器中增加一套补水装置，把化学补水科学喷入，使排出的汽体迅速冷却，从而提高机组真空和回热经济性，同时使进入除氧器的水温提高，含氧量降低，提高除氧器除氧效率。采用该装置后，煤耗可下降1-3克/千瓦时。另一方面，改善凝汽器热交换工况，提高凝汽器真空的方法，提高机组出力，减少循环冷却水用量，降低冷却水循环泵的功耗，实现了节能减排的目标。

新技术的出现促进了产品的更新换代，也更好地转换成了产品的价格优势。

凝汽器的主要原材料成本价格直接影响凝汽器的价格走势。凝汽器的主要原材料包括，钢材和铜。2010年铜价和钢价都将继续上升。从目前来看，全球经济复苏稳定，国际货币基金组织最新预测2010年会上涨3.1%。全球经济增长高于3%以上表明经济处于扩张状态，在这种背景下，价格上行仍会是主基调。略……

第九节 凝汽器国内市场价格走势预测

近年来凝汽器的厂家竞争激烈，价格逐年下滑，销售价往往比成本价高不了多少，但由于市场供应量的激增，还是引诱更多的商家投身此行业。

生产厂商的集中进入造成的结果是位于技术低端的冷水机价格基本已经探底，各大商家纷纷打出价格战，而技术高端的产品估计在未来一段时间内将伴随新技术的出现而呈现升高趋势。

第十节 凝汽器行业投资际遇分析

全球金融危机给我国凝汽器行业带来的不仅是负面影响，同时也带来了调整和发展的机遇。具体表现在：

一、为享受调控政策带来机遇

4万亿投资、增值税转型改革；国家银行多次调低利息税率，增加对中小企业贷款额度。各级地方政府也都纷纷出台政策，扶持企业应对金融危机、保持稳定发展。

有条件的企业可以积极争取国家扶持资金，享受减税让利等方面优惠政策。即使享受不到直接的资金扶持和税收优惠，也能从国家刺激内需的宏观政策中，在拓展国内市场渠道和提高技术与管理水平等方面得到很多实惠。

二、为搞好战略转型带来机遇

必须顺时就势，创新思维，痛下决心，实行战略转型。转型的意义是重大的：通过总结经验和积极否定，转型会给企业带来突破；通过资源整合和战略重组，转型会给企业带来创新；通过思维更替，转型给企业带来机会，转型会使企业领导成为时代前锋。更重要的是通过战略转型，把企业引导到依靠科技创新、夯实管理基础，开发适销产品、坚持品牌战略、搞好优质服务、注重资本运营、发挥经济实效上来，才能为今后健康、持续发展奠定基础。

三、为吸引国际投资带来机遇

由于美欧洲等重灾区的经济陷入全面衰退，因此全球金融资本中将会有更大的比例投到以中国为代表的新兴市场中来，这对于我们吸引国际投资是一大利好。同时，金融危机也使海外一些公司为了渡过目前难关，贱卖公司资产或控股权。这也为我国相关企业创造了一系列海外直接或间接投资的潜在机会。

四、为招聘高端人才带来机遇

随着全球经济一体化，各国的人才流动日益全球化，而近年来我国经济快速发展，在此次危机中受到的冲击较小，因此，面临着引进国际高层次人才的良好机遇。在这样一个国际环境下，企业引进人才并做好人才的战略储备，既可以享受充足的人才资源，又可以较大幅度地降低人力成本。

五、为实施战略重组带来机遇

金融危机是企业加快洗牌、实施战略重组的过程，更是加快产业结构调整、优化和转型升级的难得机遇。经过这次金融危机，那些生产效率低、资源利用率低、劳动密集型的纯加工或初级生产企业将会逐步淘汰，资源和市场将向优势企业集中。此时，及时实施战略重组，是提高竞争力的战略举措。

六、为降低制造成本带来机遇

这次金融危机使多数产品降价，一些国家基于生产自救，纷纷出台了一些有利于产品出口的政策，如降低出口关税、降低出口价格、放松技术封锁等。这对于下游企业降低制造成本提供了很大空间。因此，企业必须抓住这一有利时机，进一步搞好企业管理，努力降低企业的生产成本和各项费用，在困难中寻求新的突破和发展。略……

第十一节 凝汽器行业投资进入风险分析

一、进入壁垒分析

进入壁垒是由多个因素结合而成。但即使进入壁垒很高，如果在较长的时期内，产业的利润率和需求成长率都很高，那么也会诱发进入。就该行业而言，其主要壁垒有：

1、规模经济

企业在取得一定市场份额前，不能以最低成本生产。单位产品成本最低时的最小最佳规模占市场规模比重很大的产业，往往集中度很高，也是垄断程度较高的产业。新企业的进入不仅需要大量的投资和较高的起始规模，而且难于站稳脚跟。因此，新进入者必须以较大规模生产的方式进入市场，否则将不得不面对成本劣势的现实。

2、产品差异化

产品差别对企业产品的销路和市场占有率有很大的影响，当由产品差别（设计、广告等）形成的成本对新厂商更高时，产品差别才成为进入壁垒。消费者对差别化产品的心理上的认同感颇深。当消费者对市场中的新品牌不认同时，会迫使新进入者不得不花费巨资来克服消费者的品牌忠诚度所带来的不利影响。而对于一个新进入者来说，这一块可能完全是一个空白。因此新进入企业的产品差别程度会成为一道进入壁垒。

3、资金需求

当进入的行业需要大量的资金时，会对新进入者构成相当的障碍，尤其是在广告和研发等方面的有去无回投资，需要新进入者有足够的勇气。同时资金实力还会对顾客的信任、渠道的信心等方面构成很大的影响。

因此，必要资本量越大，筹措越困难，壁垒就越高。（必要的资本量是指企业进入某一产业时最低限度的资本数量。）

4、与规模无关的成本劣势

原有企业通过经验的积累、劳动力学习曲线等方式所形成新进入者所不具备的成本优势。同时构成与规模无关的成本劣势的因素还包括专利权、政府补贴以及由于通货膨胀或汇率变化所形成的设备初置价格上涨等情况。经验曲线类似于学习曲线，对于这个行业的先进入者来说，他们在这个行业多年所积累下来的经验更有利于节约成本，而新进入者由于缺乏相应的熟练人才，虽然具有一定的后发优势，但这种后发优势往往与那些老手比起来就幼稚的多了。所以经验对于这些新加入者来说仍然存在一定的壁垒。

（5）获得经销渠道

新进入者除了需要将产品生产出来以外，还必须构建通往消费者的渠道。在这方面新进入者往往存在一定劣势，比方说他们往往很难获得经销商的信任，而必须支付更昂贵的代价。

6、由法律、行政规制（管制）造成的进入壁垒

所谓法律、行政进入壁垒是指为了保证资源有效配置，采取立法形式指导和干预企业进入行为，调整企业关系的公共政策。从现象上看，无论行政性壁垒还是法规性壁垒都要使用一定的强制手段，这是它们的共同之处。在某些行业内存在的实业许可制、认可制，使得其他企业进入的可能性变得很小。例如煤、电、水等行业的垄断性经营就属于此类，而关税、非关税壁垒这些由国家制度形成的贸易障碍是难以用降低成本或增加广告等促销费用的办法来克服的。

二、主要风险

（一）政策风险

目前，我国对于凝汽器行业的研究和开发一直持鼓励政策。随着其下游行业的需求量，和国外一些产品的进口量可以看出，我国对于凝汽器行业的需求还是很大的。同时国家也需要在此行业上继续发展以进一步扩大内需。

另外，对于凝汽器的出口问题，是拉动行业向前发展的关键。随着国家政策对于不同时期的变化，特别是在出口退税问题上，企业应该多多关心政府在这方面的政策。因此，总的来产，政策风险是较小的。

（二）技术风险

因凝汽器行业发展多元化的趋势，就要求其产品的技术也要不断提高，因此生产技术更新换代的速度也不能小视，这就要求企业在生产加工时，要采用更新的技术和工艺，这也无形之中会增加企业的成本。

而不少地区企业规模并不大，其加工制作水平相对比较落后，特别是一些规模小的工厂，设备的利用率也相对较低，制作出的产品很难符合客户需要，给企业造成损失。

（三）市场风险

近年来，我国凝汽器产业虽然在设计、用料、制作和材质等方面，有了很大发展，但是与欧美、日本等发达国家相比，却依然无法摆脱起步晚、起点低的严峻现实，在人才、技术、消费观念、市场规范等方面都存在差距。必须研究、改进和提高，以进一步推动我国凝汽器正常健康和快速的发展。

目前一些小的凝汽器企业专业化程度不够。公司普遍规模还不是很大，相互之间的风格也很相似。专业化的程度很低，对凝汽器档次的提高和进一步的发展不利。因此，市场风险也是有的。

（四）财务风险

目前凝汽器行业内公司的经营资金主要靠自有资金和银行贷款解决，银行贷款在很大程度上受国家宏观经济政策特别是金融政策等外部因素的制约。因此在公司经营规模逐渐扩大的情况下，不排除由于融资能力的限制出现资金紧张、影响公司经营的可能。

2009年国家贷款利率政策的变化，将会影响公司的融资成本。随着国家宏观调控货币政策的实施，银行贷款利率的上浮，公司的融资成本将不断增加，从而有可能影响公司的效益。

（五）经营管理风险

除了个别企业外，大部分的凝汽器工厂的技术力量薄弱、设备维修、质量管理跟不上，加之生产经验不足，导致产品合格率低。不合格产品由于价高，国内无市场，只好堆积存放，这无疑提高了产品的成本。略……

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