第一节 硫酸钾肥产品定义及基本属性

一、产品定义、性能

钾肥全称钾素肥料。以钾为主要养分的肥料。肥效的大小，决定于其氧化钾含量。主要有氯化钾、硫酸钾、草木灰、钾泻盐等。大都能溶于水，肥效较快。并能被土壤吸收，不易流失。钾肥施用适量时，能使作物茎秆长得坚强，防止倒伏，促进开花结实，增强抗旱、抗寒、抗病虫害能力。

具有钾（K或Ca2O)标明量的单元肥料就是钾肥（potash fertilizer）。能提高土壤供钾能力和植物的钾营养水平。根据钾肥的化学组成可分为含氯钾肥和不含氯钾肥。所有的钾盐肥料均为水溶性，但也含有某些其他不溶性成分。

钾肥主要钾肥品种有氯化钾、硫酸钾、钾石盐、钾镁盐、光卤石、硝酸钾、窑灰钾肥。

二、产品所属行业界定

根据国家统计局国民经济行业分类目录规定，硫酸钾肥属于化学原料及化学制品制造业中肥料制造。

钾肥制造——指用天然钾盐矿经富集精制加工制成含有作物营养元素钾的化肥的生产。

包括：氯化钾、硫酸钾、硝铵钾肥、窑灰钾、钾钙肥等。

第二节 硫酸钾肥产品应用概况

一、产品主要应用领域

硫酸钾肥用于农业生产，施用钾肥能够促进作物的光合作用，促进作物结果和提高作物的抗寒、抗病能力，从而提高农业产量。钾元素在植物体内以游离钾离子形式存在，它能促进碳水化合物和氮的代谢；控制和调节各种矿物营养元素的活性；活化各种酶的活动;控制养分和水的输送;保持细胞的内压，从而防止植物枯萎。

二、产品应用成熟度分析

在农业上，硫酸钾是主要的无氯钾肥，也是农作物所需硫的重要补充来源。其氧化钾含量一般在45% ~50%，硫含量约18%。另外，其盐碱地指数仅为氯化钾的40%左右。由于硫元素不仅能提高农产品产量，还能改善其品质，所以硫酸钾中的硫也是植物生长所需的重要营养元素。对于那些只能施用硫酸钾、硝酸钾和磷酸二氢钾等无氯钾肥的忌氯作物来讲，硫酸钾是目前应用最多的一种。

第三节 硫酸钾肥产品发展历程

1、艰难的找钾历程

从50年代末期起，我国先后成立专门机构，在云南、四川、山东、江苏等地找钾。为了更好地进行找钾工作，我国曾进行过两次全国性盐类（钾盐）成矿预测工作。第一次是在1959年，由我国著名钾盐专家袁见齐教授主编了我国第一幅“我国盐类矿产预测图”；第二次“预测”是1976年2月，共编出盐类矿点、卤水及盐泉资料卡片885张，汇编出“我国钾盐找矿远景图”及说明书。我国找钾地质工作从50年代至今从未间断过，找钾队伍最多时达四千人，累计投资2亿多元，增先后在新疆、甘肃、湖北、江西和河南等省区开展过找矿工作，找到钾盐矿产地30多处。

2、丰碑立在察尔汗

20世纪50年代初期，我国著名钾盐专家袁见齐教授带领的找钾队伍来到柴达木盆地，首次提出了中国陆相成盐成钾的理论，并概括为“高山深盆成盐模式。”

察尔汗，意即盐的世界，总面积为5856平方公里，各种盐类矿物储量达600亿吨，是我国最大的可溶性钾镁盐矿床。

1958年7月15日，来自青海省盐务局和茶卡盐厂的4名干部、15名工人搭起了察尔汗盐湖上第一顶马脊梁帐篷。凭着蚂蚁肯骨头的精神，盐湖人在建厂当年硬是用双手筛出了950吨钾肥。1967年，钾肥厂自行设计建造的半机械化车间投产，年颤000吨钾肥；1968年，首次实现机械化生产，使生产能力提高一倍，成本降低33%，产品质量达到国家一级品标准；1975年，国家组织16部委参加的现场规划写作组进驻察尔汗盐湖；1978年国家计委以“计（1978）521号文”批准建设青海钾肥厂，决定总规模为年产100万吨氯化钾，一期工程20万吨，二期工程80万吨。1984年，察尔汗钾肥厂年产5万吨钾肥车间建成。1986年，被列为国家“七五”重点项目的年产20万吨氯化钾一期工程开工建设；1989年，一期工程试车成功，年产80万吨氯化钾的二期工程开始筹建。

2000年11月，青海盐湖集团（原青海钾肥厂）20万吨氯化钾装置共完成产量20.02万吨，产品一级品率达到90%。至此，国内第一个大钾肥项目在历经10年艰苦努力后，终于圆了装置达产达标的梦。盐湖集团在解决装置达产达标的同时，还在反浮选冷结晶工艺和采矿设备自主设计制造上取得了重大突破，自主设计制造成功了国内第一条大型水上采矿船和目前国内最大的结晶器，为已经开始实施的100万吨钾肥项目提供了十分重要的工艺技术示范和样板。盐湖集团目前已形成了55万吨/年氯化钾生产规模。

去年我国进口钾肥近600万吨。为满足农业生产需求，2000年11月，国务院批准建设年产30万吨氯化钾反浮选冷结晶高技术产业化项目，并将该项目列入国家西部大开发“十大工程”的青海省100万吨钾肥项目的先导项目。总投资32亿元的青海省100万吨钾肥项目，建设周期为三年，达产后将形成150万吨生产能力，将会大大缓解我国钾肥严重依赖进口的局面。

3、欣欣向荣的硫酸钾工业

20世纪70年代前我国硫酸钾生产技术属于空白，硫酸钾产量几乎为零，我国烟草、甘蔗经济作物所需硫酸钾肥料主要依靠进口，每年都需花费大量外汇。60年代我国硫酸钾的年需求量就曾达到10万吨，此后逐年大幅度增长，目前的年需求量更是超过100万吨，产需矛盾十分突出。

改革开放后，国内一些企业引进硫酸钾生产装置，另外也有不少企业自行研制开发建设万吨级以上规模的生产线。其生产工艺主要为硫酸盐复分解法、曼海姆法、缔置法等。此外我国还开发了硫铵法、苦卤法、石膏法等技术。进入90年代后，部分企业引进生产技术和设备建设硫酸钾生产装置的来源主要是日本和我国台湾。但由于每台1万吨生产装置的引进费用为3000万元左右，建设成本较高，影响了能力的扩大和企业的经济效益。

1990年，大连兴农钾肥工程技术有限公司开始自行研制开发硫酸钾生产技术。1996年，该公司成功研制出炉径为6米的曼海姆法制硫酸钾技术，并在大连瑞泽化工厂建成第一条年产万吨硫酸钾生产线。之后，在原化工部和磷肥协会的协调下，利用这项技术又在柳州化肥厂、无锡硫酸厂等企业建成10余条生产线。目前这些装置大都运转正常，效益很好。2000年3月，广东东莞长青化工厂2万吨硫酸钾生产装置建成投产，装置的关键部件全部实现国产化，整体性能已赶上或超过引进装置水平。

目前，由于硫酸钾装置国产化水平的提高，我国硫酸钾生产前景看好。略……

第四节 硫酸钾肥上游行业发展状况分析

一、上游原材料生产情况分析

（一）主要原材料产量情况

二、上游原材料需求情况分析

（一）主要原材料应用领域概况

1、硫酸

硫酸的最大消耗是化肥工业，主要制造磷酸、过磷酸钙和硫酸铵。

在石油工业中，硫酸用于汽油、润滑油等产品的精炼，并用于烯烃的烷基化反应，以生产高辛烷值汽油。

钢铁工业需用硫酸进行酸洗，以除去钢铁表面的氧化铁皮。这一工序是轧板、冷拔钢管以及镀锌等加工所必需的预处理。

在有色冶金工业中，湿法冶炼过程用硫酸浸取铜矿、铀矿和钡矿；电解法精炼铜、锌、镍、镉等，需用硫酸配制电解液。

用萤石和硫酸可制取氢氟酸，它是现代氟工业的基础，与核工业及航天工业密切关联。在硝化棉、梯恩梯、硝化甘油、苦味酸等炸药的制造中，硫酸是硝化工序不可缺少的脱水剂。

在化学纤维工业中，硫酸用于配制粘胶纤维的抽丝凝固浴，维纶生产需用硫酸进行缩醛化。锦纶的制造过程中，硫酸可溶解环己酮肟而进行贝克曼转位。

在塑料工业方面，环氧树脂和聚四氟乙烯等的生产也需用数量可观的硫酸。在染料工业中，硫酸用于制造染料中间体，硫酸与钛铁矿反应可制得重要的白色颜料二氧化钛。

2、氯化钾

氯化钾主要用于无机工业，是制造各种钾盐如氢氧化钾、硫酸钾、硝酸钾、氯酸钾、红矾钾等的基本原料。医药工业用作利尿剂及防治缺钾症的药物。染料工业用于生产G盐，活性染料等。农业上则是一种钾肥肥。其肥效快，直接施用于农田，能使土壤下层水分上升，有抗旱的作用．但在盐碱地及对烟草、甘薯、甜菜等作物不宜施用。此外，还用了制造枪口或炮口发出的火焰的消焰剂，钢铁热处理剂，以及用了照相。

（二）主要原材料应用领域需求量统计表

硫酸钾肥上游主要原材料硫酸应用领域需求量统计表

第五节 硫酸钾肥下游行业发展情况分析

一、下游主要行业发展情况分析

（一）下游主要行业发展概述

钾是肥料三元素之一，植物体内含钾一般占干物质重的0.2%~4.1%，仅次于氮。钾在植物生长发育过程中，参与60种以上酶系统的活化，光合作用，同化产物的运输，碳水化合物的代谢和蛋白质的合成等过程。钾肥主要用于蔬菜、水果、水稻等农林产品种植。

2009年全年粮食总产量达到53082万吨，比上年增长0.4%，连续6年增产。其中，夏粮产量12335万吨，增长2.2%；早稻3327万吨，增长5.3%；秋粮37420万吨，下降0.6%。油料产量预计增长5%左右，糖料下降9%左右。

2010年上半年，农业生产保持稳定，夏粮产量基本持平。全国夏粮产量12310万吨，比上年减产39万吨，减少0.3％，是建国以来第三个好收成。前三季度农业生产形势较好，秋粮预计增产较多。全年粮食产量有望再获丰收。

（二）下游各行业近几年增长情况

2005-2010年下游行业农业产值增长情况统计表

2005-2010年下游行业林业产值增长情况统计表

二、下游主要行业对硫酸钾肥的应用现状分析

作物缺少钾肥，就会得“软骨病”，易伏倒，常被病菌害虫困扰。钾元素常被称为“品质元素”。它对作物产品质量的作用主要有：①能促使作物较好地利用氮，增加蛋白质的含量，并能促进糖分和淀粉的生成；②使核仁、种子、水果和块茎、块根增大，形状和色泽美观；③提高油料作物的含油量，增加果实中维生素C的含量；④加速水果、蔬菜和其他作物的成熟，使成熟期趋于一致；⑤增强产品抗碰伤和自然腐烂能力，延长贮运期限；⑥增加棉花、麻类作物纤维的强度、长度和细度，色泽纯度。

在农业上，硫酸钾是主要的无氯钾肥，也是农作物所需硫的重要补充来源。由于硫元素不仅能提高农产品产量，还能改善其品质，所以硫酸钾中的硫也是植物生长所需的重要营养元素。对于那些只能施用硫酸钾、硝酸钾和磷酸二氢钾等无氯钾肥的忌氯作物来讲，硫酸钾是目前应用最多的一种。略……

第六节 硫酸钾肥行业投资进入风险分析

一、进入壁垒分析

钾肥行业资源属性强，与氮肥和磷肥行业的制造业属性有所区别。钾肥行业集中度最高。钾肥行业存在资源使用权，配套基础设施和环境保护等进入壁垒。同时新建钾肥资源开采和生产装置的建设期也较长，例如在加拿大需要3－4年。

二、主要风险

（一）政策风险

在粮价难以大幅度提高的情况下，为维护农民利益，国家对化肥产品实行限价。而在国际市场化肥价格大幅上涨的情况下，为满足农业生产需要，防止化肥资源外流，国家曾经对化肥产品以及大部分原料的出口，加征了特别出口关税。并且，为维护农民种粮的合理收益，出台了范围更宽、管理更严的价格政策。虽然长期以来我国十分重视化肥生产，在原材料供给和税收等方面出台了一系列优惠政策，可是与上述调整性政策相比，不但被对冲抵消掉，而且越发造成企业生产经营困难。

实际执行中，化肥出厂限价等调控政策刚性较强，落实较好。而优惠政策方面，除免征增值税等政策落实较好外，其它政策弹性较大，落实有难度，如化肥用煤价格。化肥企业认为，化肥价格调控强度大于对企业的优惠政策力度，企业维持生产经营的难度加大。

（二）技术风险

技术风险主要表现为新技术替代旧技术的风险。拥有新的专利技术的企业在产品质量、数量上通常会比使用旧技术的企业更加具有优势。

（三）市场风险

市场风险主要表现为钾肥的国家价格波动风险。

1、第二代生物燃料的使用。如果第二代生物燃料的使用快于预期，从而造成施肥面积的迅速增长，这可能会造成价格存在巨大的上行风险。

2、垄断价格风险。如果BPC或Canpotex在提价方面过于激进，可能会打击需求，从而对价格和产量造成负面影响。

3、非关联厂商可能会削弱定价能力。不属于BPC或Canpotex联盟的生产商可能会直接与印度和中国等的消费国谈判，从而削弱定价能力。

（四）财务风险

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。具体而言，财务风险主要包括筹资风险、投资风险、和流动性风险等等。

最近要特别关注利率风险。随着2009年我国经济平稳发展目标的实现，通货膨胀成为政府关注的重点问题。抑制通货膨胀需要实施货币紧缩政策，除了公开市场作业以外，调息是一项比较有效的措施。

利率上升，会增加企业的融资成本。

汇率风险也是值得关注的话题。由于中国出口常年顺差，以美国为首的发达国家多次要求中国政府改变汇率政策。中国面临人民币升值的压力非常大。如果人民币升值，行业的技术设备和原材料进口的成本会下降，但相应的出口市场会受到较大影响。

（五）经营管理风险

经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险。一般是指由于生产经营上的原因给企业的利润额或利润率带来的不确定性。

每家企业在人事管理中都可能遇到风险，如招聘失败、新政策引起员工不满、技术骨干突然离职等等。经营管理风险是每一个投资者在进入市场之前都必须意识到的一种风险，但这种风险可以通过有效的手段尽量避免。

第七节 硫酸钾肥行业投资决策依据分析

一、行业投资前景

在经历了长达10个月的低迷之后，钾肥价格在2010年7月份开始逐步反弹，目前，化肥行业正在从全球经济衰退造成的前所未有的需求下降中复苏。从投资角度看，钾肥产量存在上行空间，但价格存在更大的不确定性。全球农作物价格走高表明之后的重点是使收成最大化。这就意味着未来一年内钾肥需求量可能存在上行空间。

二、行业投资热点

未来10年一半新增产能都是低成本去瓶颈或是靠近现有生产设施的产能扩张。现有生产商PotashCorp、Belarusalkali、淡水河谷、盐湖钾肥和Intrepid的现有产能项目占新增产能的一半以上。现有产能扩张的成本远低于新建产能的成本，从而削弱了资本支出的价格支撑力。

三、行业投资收益

钾肥行业有着极高的毛利率，行业平均销售利润率高达30%，目前，硫酸钾价格上涨，进口高品位白钾紧张，东部购买氯化钾加工硫酸钾的企业成本抬升。硫酸钾市场价格涨至3400元，和氯化钾价差上升至450元/吨，虽然较历史最低150元/吨高，但远低于国外100-200欧元/吨的水平。

四、行业投资区域

建议在上游原材料丰富的地方投资设厂。这样可以保持优质、稳定的原材料供应，而且容易和上游厂商形成长期合作关系，有利于议价。我国长石矿资源非常丰富，主要分布在山西、辽宁、安徽、山东、湖南、云南、陕西、甘肃和新疆等地。略……

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