茅台与27年前千元股不可同日而语

　　赵学毅

　　6月27日，贵州茅台盘中站上1000元/股，最高达1001元/股，公司市值近1.3万亿元，再度创造了A股市场千元股的传奇。实际上，贵州茅台并非A股首只千元股，早在27年前的“老八股”中就曾诞生过两只千元股。即曾经的“老八股”飞乐股份和真空电子。但笔者认为，现今的千元股与27年前大不同，不可同日而语。

　　不妨来对比一下：飞乐股份股价在1992年1月10日曾达到1007.4元/股，成为A股历史上首只千元股，之后在1992年5月25日飞乐股份盘中涨至3550元高价。不过，此后飞乐股份更名为中安消，如今是A股的*ST中安，今天收盘价为每股1.8元。

　　真空电子股价在1992年5月25日盘中曾一度涨至2587.5元（不复权）。如今真空电子已更名为云赛智联，6月27日收盘价为7.90元/股。

　　有人担心，贵州茅台会不会再有如此走势，并且市场出现了“茅台虽好，不可贪杯”的声音。笔者认为，贵州茅台股价大幅下行的概率不大，有业绩做坚强后盾。数据显示，2018年贵州茅台实现营收736.39亿元，同比增长26.49%，净利润352.04亿元，同比增长30%。年报显示，2019年贵州茅台的经营目标是实现营收约14%的增长。

　　除了贵州茅台自身原因，市场环境也注定了现今的千元股与27年前大不同。

　　从2016年开始，价值投资风格盛行，尤其是金融机构更是把目光投向细分领域的蓝筹股，而对于业绩较差善于讲故事的股票，人们开始选择用脚投票。于是，市场出现了分化，即好股票股价强者恒强，而绩差股股价却一路下行，甚至不断刷新新低。

　　笔者还发现，绩优公司的股权集中度近年来也越来越高。股权集中度是衡量持股比例位居前若干位的大股东持有的股权比例之和，即反映公司的股份在前若干位的大股东的集中情况。

　　截至今年一季度末，贵州茅台前十大股东持股总量为97380.22万股，占总股本比例为77.53%；而2018年一季度末，其前十大股东持股总量为92842.36万股，占总股本比例为73.90%。显然，与一年前相比，贵州茅台前十大股东的持股量和持股占比均明显提升。截至2019年3月31日，共729家基金持有贵州茅台，持仓量总计0.48亿股，占其流通股比例为3.80%。其中，今年第一季度有3个股东增持，共增持2445.53万股，占总股本的1.95%，有1个股东减持，共减持110.79万股，占总股本的0.09%。

　　另外一组数据也说明了贵州茅台的股权集中度越来越高：截至2019年3月31日，贵州茅台股东总计8.06万户，而2018年3月31日，股东总计9.94万户，股东户数同比减少18.91%。

　　笔者认为，随着我国资本市场的开放程度不断加快，新兴市场的金融发展潜力不容忽视。也就是说，今后会有更多的高价股出现，百元股群体也会不断扩大。虽然，目前第二只高价股与贵州茅台有一定距离，但笔者相信，在A股市场会有新一批质地纯厚的公司，其股价向千元发起冲击。

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