上周晚些时候中国股市总保证金融资余额为1.17万亿元人民币，无可否认该数字比9月末，也就是中国股市崩溃后的数额高出29%，但是其仍比第四季度的峰值（11月25日）略低4%。

 

麦格理研究公司的马修·史密斯(Matthew Smith)表示：“2015年第四季度保证金数额的日变动量降低或意味着中国股市正走向‘正常化’。”史密斯早在今年1月就警告称，中国股市的杠杆利用率已高至危险的水平。麦格理公司预期2016年中国股市的保证金融资额为日均1.1万亿元人民币。

 

中国股市2016年有可能实现稳定、缓慢的回升吗？上交所目前的股票交易价格为其收益的16.3倍，这个价格一点也不便宜。但不可否认的是，外国机构投资者越来越关注中国大陆的股票市场。史密斯表示：“我们认为国际机构投资者对A股市场的兴趣正快速升温，而且这一兴趣将越发浓烈。2016年中国股市的走势顶多是‘温顺’，不会太过剧烈。”

 

股市崩溃的教训是什么？如果上交所能在避免新一轮保证金上升的情况下实现上涨，那么2016年股市的行情或许是向好的。今年12月，德意志银行X-Trackers嘉实沪深300中国A股基金(ASHR)已上涨3.1%，Market Vectors中国创业板ETF(CNXT)上涨2.6%，中国大陆市场因而成为亚洲地区表现最好的股票市场。