瑞士信贷集团的战略师Vincent Chan统计了自2009年以来上市的1391家A股公司的情况从而得出了上述结论。他的统计包括了1360家非金融公司。

 

利润的下跌是一个广泛的现象。其中能源，材料和交通运输行业领跌，这三个行业的利润分别下跌了58%，34%和10%。Chan表示：“中国及全球宏观经济的疲软导致大宗商品价格的低迷，这是利润大幅下跌的主要原因。”

 

销售是另一个导致利润下跌的重要原因。非金融公司的销售额第三季度同比下降了5.7%，能源行业与材料行业的销售额同比分别下降了30.3%和14.1%。

 

但利润率也出现了下跌。在第二季度出现适度反弹后，中国上市公司的净资产收益率、营运利润率和净利润率都跌到了历史最低位，分别为5.5%，3.7%和3.3%。一年前，中国公司的净资产收益率能达到近10%。

 

更糟糕的是，中国公司的信贷情况也正在恶化。Chan指出：“几乎70%的上市钢铁和铝材公司以及超过50%的煤炭公司在2015年前9个月的利息备付率已经低到了1X以下。并且这个趋势还在加剧。老实说，进入2016年，原材料行业很有可能会出现信贷问题。投资者应该对这一点保持密切关注。”

 

因此，即便银行股显得便宜，但当战略师Chan把中国各银行股票的评级从增持下调到减持时，这一点也不奇怪。投资者为何要购买进正在恶化的贷款账本呢？

 

Chan在其投资中国的资产组合中把中国建设银行以及中国农业银行的持仓分别从7%，12%减到了5%和9%。在减持了银行股后，他增持了百度和腾讯的股票。Chan建议道：“冬天来了，要避免宏观行业。”

 

在美国股市出现上涨后，香港恒生指数和香港恒生中国企业指数最近分别出现了1.7%和2.2%的上涨。中国大陆股市继续牛市趋势，上证综合指数上涨了1.5%。与前一个交易日比起来，iShares中国大市值股ETF上涨额1.5%，iShares MSCI中国ETF上浮了1.7%，德意志X-Trackers Harvest沪深300指数中国A股基金则大幅上涨了4.9%，市场矢量中国创业板ETF（ Market Vectors China ChiNext ETF）则暴涨了8.1%。